游戏业务收入增速低于预期 第三季度净亏损超过16亿元

第三季度未经审计的财务报告于11月17日晚发布。财务报告显示，哔哩哔哩第三季度营收达到52.1亿元，同比增长61%。各社区运营数据稳步增长，哔哩哔哩月均活跃用户(MAU)达2.67亿，同比增长35%。日均活跃用户数达到7200万，同比增长35%。哔哩哔哩月平均付费用户同比增长59%，达到2400万，付费率增长至8.9%。

但哔哩哔哩三季度净亏损16.22亿元，亏损规模略超市场预期。其中，第三季度游戏业务收入同比增长9.18%，低于市场预期。业内人士指出，游戏营收增速放缓主要是受爆款游戏缺乏和发行版号延迟的影响。如果游戏政策继续收紧，游戏业务的收入增长率将会降低。

　　用户数据增速略超预期

第三季度，哔哩哔哩用户日均使用时长创历史新高，达到88分钟，创历史新高；日均视频播放量达到23亿次，同比增长77%；月均互动量超百亿，达到102亿次，同比增长86%。

同期，社区核心用户群体持续保持高粘性特征。截至第三季度末，通过100场社区考试的正式会员人数同比增长38%，达到1.3亿，第12个月的留存率超过80%。

上海某券商媒体分析师叶莉(化名)指出，哔哩哔哩MAU等指标略超市场预期，主要是因为公司在三季度推出了多款热门OGV(专业制作内容)，包括综艺《90婚介所》10101《我的音乐你听吗》。根据谷多的数据，《元龙第二季》103010在全网网络综艺节目人气榜中分别排名第5和第7，持续推动用户破圈。

第三季度，PUGV(专业用户创作的视频)内容在哔哩哔哩持续蓬勃发展，其播放量占平台总播放量的93%。月平均活跃UP车主数达到270万，同比增长61%；每月视频投稿量突破1000万，同比增长80%。依托优质OGV，截至三季度末，哔哩哔哩“大会员”数量再创新高，达到1820万，同比增长42%。

与用户数据的亮眼相比，哔哩哔哩的持续亏损也令市场担忧。三季度调整后净亏损16.22亿元，亏损规模略超市场预期。

结合第三季度用户营收和利润情况，北京某经纪媒体互联网分析师认为，公司为了实现用户高增长，大幅增加了投入，这种情况能否持续还有待观察。

　　缺乏爆款游戏

哔哩哔哩的游戏业务表现继续疲软。三季度游戏业务营收同比增长9%至14亿元，明显低于去年同期36.7%的增速，低于相关市场预期。中证证券最近的研究报告预测，其游戏在第三季度的增长率将达到15%。原因是由于版本号延迟发布，新上线的手游进度有所放缓。

值得注意的是，三季度哔哩哔哩游戏业务收入增长主要来自于二季度上线的游戏，包括《我的音乐你听吗》1《90婚介所》和《机动战姬：聚变》。但是麦琪的数据显示，这三款游戏目前并没有排在IOS畅销榜的前列，前两款游戏已经下降了上百款。叶莉表示，目前以上三款游戏都不是爆款，三季度网游数量有限。

资深互联网分析师佩佩裴表示，哔哩哔哩已经获得《刀剑神域黑衣剑士：王牌》在中国的代理权，有望大幅增加游戏业务收入，减少净亏损。不过游戏版号暂停审查已经三个月了，按照惯例，即使恢复版号，也会在国内率先发行。“所以，很难说是不是

广告收入的高速增长已成为推动哔哩哔哩收入持续增长的重要引擎。第三季度，哔哩哔哩广告收入同比增长110%，达到11.7亿元。哔哩哔哩日益增长的品牌知名度和用户基础为广告业务的持续增长奠定了良好的基础。随着UP主的创意和商业价值越来越被发现和认可，越来越多的广告主将哔哩哔哩视为必看平台。第三季度，b站前五大广告主行业分别是游戏、美容护肤、电子商务、数字3C、食品饮料。

同时，随着电商平台销售额的快速增长，哔哩哔哩电商等业务收入达到7.3亿元，同比增长78%。

哔哩哔哩预测2021年第四季度的收入，预计将达到57亿至58亿元。