寻求基金经理阶段性的“蛰伏” 平衡控制 退而求进

最近市场投资难度加大。公共基金会如何应对？Wind数据显示，观察近一个月主动权益类基金的表现，不少以稳定、平衡为特征的基金产品呈现阶段性优势。对此，部分公募基金人士指出，临近年底，股市仍处于波动分化格局，在当前市场环境下，降低组合回撤、均衡配置尤为重要。很多基金经理选择分阶段“冬眠”，观察市场环境，做出应对选择。

市场风格复杂多变

从10月份以来的市场来看，结构性行情依然突出，其中高端制造业有所回升，而周期性板块在经历了前期的快速上涨后继续回调。

汇丰晋信指出，未来市场可能仍以区间波动为主，指数应整体摊薄。今年以来市场变化很快，风格连续几轮变化，缺乏相对持续的风格和主线，其中真正贯穿今年的核心主线是业绩高增长。

短期来看，市场波动的特征也非常明显。11月第一周两市呈现震荡盘整走势，上证指数相对弱势。前三个交易日两市震荡，上证指数反复试探3500点关口。在市场上，大部分行业都关闭了。钢铁、煤炭等周期股领跌两市；农业部门逆市上涨；军事和半导体行业涨幅居前。最近两个交易日，两市涨跌互现。盘面上，行业板块喜忧参半。白酒股强势领涨两市；汽车及汽车零部件板块表现活跃，涨幅居前；元宇宙概念继续加强；光伏和风电等新能源板块涨跌互现。

这种行情也一直持续到上周，市场整体呈现出复杂多变的态势。以11月11日为例。当日三大指数均上涨约1%。房地产、建材、水泥板块全天强势，保利发展、招商蛇口等10股收盘。当天从北投买入86亿元，前一天卖出近120亿元。前一交易日，三大a股指数集体低开，早盘市场震荡回落。午后三大指数跌幅进一步收窄，但无一收红。

“整体市场变化巨大且迅速。对于公募基金的投资，主要是基于博弈的机会，可操作性不强。对于市场上的一些短期热点机会，我们应该选择暂时回避。”公募基金经理表示。

组合平衡控制回撤

那么，在如此复杂多变的市场环境下，基金机构如何做出好的应对策略呢？目前很多基金经理选择分阶段“冬眠”，观察市场环境并做出应对。

瑞银基金总经理助理、资产配置总监王表示，目前a股市场属于股票博弈下的板块轮动状态，整体上涨概率较低。不过四季度还是可以关注三类机会：新能源板块、旅游相关板块和消费。

汇丰金信基金指出，短期对市场持谨慎乐观态度，结构性行情仍可预期。在投资组合配置方面，需要考虑收益率和波动性。在当前的市场环境下，减少组合回撤和均衡配置非常重要。

摩根士丹利基金经理利得汇认为，当前市场不存在重大系统性风险，流动性有望改善，但市场可能需要在底部反复确认。展望未来，市场右侧拐点可能出现在明年一、二季度。对于投资者来说，均衡配置仍然是更好的投资策略。

国利基金经理魏东

平衡，寻找低估的机会，控制回撤等。成为上述基金机构和基金经理策略中的关键词。研究发现，基金近一个月的业绩表现也显示，不少以均衡、稳定为特征的主动权益类基金产品呈现阶段性优势。