产品有异味吗？另一家未能募集到新的金融产品

在投资者认可度较低的情况下，新的理财产品遇到了“拦路虎”。11月10日，北京商报记者注意到，近日，兴银理财的一款净值型理财产品因不符合相关条件而未能募集。就在11月初，该行的另一款产品也出现了同样的情况。对此，兴银理财相关负责人11月10日在接受记者采访时表示，“由于募集规模不符合投资要求，两家理财产品均积极决定停止募集并公告”。如今距离《新资产管理条例》后的净值全面转型已经不到两个月。对于金融子公司来说，如何在新产品设计中增加多元化配置，吸引投资者关注，是下一个需要发挥的重点。

　　募集金额不足

融资产品募集失败又增加了一个新的案例。北京商报记者注意到，兴银金融近日发布《关于兴银理财指数新动力3号商品及金融衍生品类净值型理财产品终止募集及产品不成立的公告》(以下简称“新动力三号”)，称为保护客户利益，经审慎评估，现决定终止本次融资产品募集，并宣布本次融资产品无效。新动力三号于10月27日至11月8日首次推出产品。失败的原因是最终发行规模无法达到最低既定规模。

根据《产品说明书》的相关规定：“若本产品开始至认购期结束的认购总金额未达到产品最低设立规模或融资人取消融资计划等。产品经理有权宣布本产品无效并及时返还投资者资金，投资者将承担投资本产品无效的风险。“兴融表示，对于已认购该产品的客户，认购资金将于11月8日月底前解冻。

无独有偶，11月3日，兴银理财也发布公告称“兴银理财万里宝巨力2021年第16期净值理财产品”(以下简称“万里宝巨力2021年第16期产品”)募集失败。

目前在兴业银行手机银行App上找不到上述两款理财产品的具体信息。11月10日，兴银理财相关负责人今日在接受北京商报记者采访时介绍，新动力三号理财产品为大宗商品和金融衍生品公开发行，拟投资于与沪深500指数挂钩的收益互换工具和场外期权工具，以跟踪指数在合约持有期内的涨幅，达到提升期初约定收益的目的。万里宝巨力2021年第16个产品为固定收益类私募产品，计划投资期限相匹配的非标准化债务资产。

“在公募基金行业，对基金产品募集规模和设立规模有明确规定；理财行业对产品募集设立规模没有规定，但理财公司根据投资策略和投资要求自主决定募集设立规模。公司两只理财产品因募集规模不符合投资要求，决定终止募集并自行公告。”上述兴银理财负责人表示。

融360数字技术研究院分析师刘银平评论称，兴银理财这款理财产品的投资类型为金融衍生品，大部分投资者对衍生品交易了解不多，对这类产品兴趣不高，容易导致资金募集不足。

　　投资者不买账

事实上，去年也发生了金融子公司产品招募失败的案例。交通银行金融服务享有稳定的养老金，A板块的1号理财产品也因不符合招募下限，不符合产品设立条件而未能募集。“理财产品失败的原因有很多，但根本原因是产品难以操作，投资者不重新

苏宁金融研究院金融技术研究中心研究员孙杨认为，融资产品失败的原因有很多，主要原因可能是产品缺乏亮点或分销渠道能力有限。“资管新规”后，理财产品净值化转型加速。与预期收益产品相比，不存在净值产品的刚性赎回。除管理费、超额业绩提成等费用外，投资收益归投资者所有，无预期收益，银行不承诺固定收益。实际用户获得的收入只与产品净值有关。目前理财产品净值的波动将成为常态，产品可能面临短期业绩的波动，客户接受净值产品仍需要一个过程。如果产品收入和更多的创新服务无法保证，投资者可能不会购买。

记者随机登录部分银行的手机银行App测评，发现“抢眼”的理财产品都有一定的投资门槛。例如，一家股份制银行正在为新客户销售独家理财产品，收取佣金。投资期限为三个月，风险等级为审慎(R2)，参考净收益率为4.05%，较我行其他同类产品高0.05-0.1个百分点，但初始投资金额为5万元。另一家股份制银行，手机银行App，以佣金为基础销售各种理财产品。虽然初始投资金额只有1元，但回报率显然没有吸引力，7日的年化收益水平只有2.7%-3.05%左右。

国有银行也不例外。记者注意到，该行金融子公司的一款产品，由一家国有银行代销，投资期限也是三个月。虽然初始投资金额仅为1000元，但该产品的性能基准仅为3.7%，略逊于初始投资金额较高的同类产品。

从收益率来看，根据普益标准的监测数据，除1月份有所上升外，今年2-5月固定收益类封闭式净值产品平均业绩基准持续下降，分别为4.19%、4.18%、4.17%和4.16%。6月和7月分别上涨至4.18%和4.19%。8月份又开始下降。8月份，固定收益类封闭式净值产品平均业绩基准为4.13%，环比下降0.06个百分点，9月份该值再次上升至4.19%。

监测数据显示，上周(11月1日-7日)，共发行银行理财新产品806只(包括封闭式净值和开放式净值)、非净值型产品)，其中，固收类其封闭式净值型产品的平均业绩基准为4.16%。

谈及后续理财产品收益率走势，刘银平预测称，传统的预期收益型理财产品即将全部退出，净值型理财产品已经成为市场主流，今年以来，净值型理财产品的平均业绩比较基准在4.1%左右，波动较小，没有明显的涨跌趋势。从净值型理财产品的净值变化来看，不同时期、不同产品的净值波动差异较大。

“未来理财产品不再‘只赚不赔’，净值有起伏，少数净值型理财产品可能出现净值跌破1、收益率为负值的情况，理财产品的净值取代了过去的预期收益率，投资者可能享受到更多投资收益，也可能会出现亏损。不过从大环境看，由于国内经济在未来较长时间内处于转型期，经济增速中等、货币政策保持‘不紧不松’的局面将成为常态，各类标准化金融资产价格在无风险利率不断下行的环境下有望呈上涨趋势。但超额收益预示着更高的潜在风险，投资者在追求超额收益的同时，也必须承担由此带来的本金损失的潜在风险。”孙扬说道。

　　多资产配置成发力重点

如今，离“资管新规”后的净值化全面转型已不足两月，此前也有多位银行、理财子公司人士向北京商报记者透露，行内理财产品净值化转型已步入尾声，预期收益型老产品基本整改完毕。对理财子公司来说，下一步如何在新产品设计层面加大多元化配置，吸引投资者目光已成为必修课题。

兴银理财相关负责人向北京商报记者表示，兴银理财目前已经推出了涵盖现金管理、固收投资、固收增强、项目投资、股债混合、权益投资、多资产策略、外币理财等在内的八大主流产品线；并推出了海峡、ESG和安愉三大特色理财产品。未来将持续打造、完善现有产品体系，积极服务实体经济和资本市场，大力发展ESG产品，助力实现“双碳”目标，增加居民财产性收入，助力实现共同富裕。

正如孙扬所言，理财子公司应该鼓励探索权益类投资，进一步压缩固收类资产投资、加大权益类，但银行理财的销售策略需要把握平衡性，即权益、安全都要保障，因此“固收+”类产品将成为主流，“固收+”类产品可分为“固定收益”和“+”两部分，固定收益部分配置传统的债券类标的，负责提供稳定收益；“+”的部分则是配置股票、金融衍生品等标的，对纯债型的固定收益类产品形成增厚收益的作用。

“理财子公司新发产品已经呈现出多样化的特点，‘固收+’产品成为业内主打产品，以固收类资产作为基础，防止产品净值波动过大，同时配置其他多样化的资产，以提升产品的收益率，满足不同投资者的需求。多资产成为理财子公司的发力重点，比如逐渐加大权益类资产的配置比例，积极参与南向通、碳中和等项目，进一步拓展境外资产投资等。”刘银平如是说道。