年终业绩排名竞争激烈 基金程式化运作越来越明显

尽管有业绩、时间、成本优势，但在年度业绩排名结束前，不少中小基金头部产品不愿从程式化操作转向均衡持仓。

热门基金调仓换股兴趣不大

尴尬股集中度高，热门行业配置相对单一，是很多中小基金在年内快速碾压线上名人基金和大型基金的招数。截至11月10日，全市场主动权益类基金全年收益高达107%，而主动权益类基金最低收益近26%。业内认为，程式化操作是很多基金经理取胜的关键，这也是很多顶流基金经理今年不适应a股市场的一大因素。

“今年市场赚钱的策略主要集中在几个行业。我实际上拿了一些新能源，但我没有集中我的位置。”华南地区一位年轻的基金经理对《证券时报》记者表示，尽管新能源龙头股已经连续几个季度被部署在尴尬股中，但由于持仓非常均衡，没有程式化的持仓特征，管理的产品仍然很难获得超额收益。

上述人士认为，在热门单一赛道已经火热的背景下，很多已经走过了快一年的基金，很难进行大幅的持仓和策略转换。从均衡到程式化的集中持仓，面对面的风险很大，唯一能做的就是等待风格的均衡。

但对于那些年收益超过30%、50%甚至翻倍的基金经理来说，尽管从高度集中风格仓位调整为均衡仓位具有业绩优势、时间优势和成本优势，但实际上，在某个赛道取得不错成绩的基金经理并不愿意轻易改变高度集中仓位的风格。

“基金经理还是不愿意谈风格平衡，主要是持有新能源。新能源、消费医药等产业均衡配置的话题现在不适合。”一位来自深圳某基金公司市场部的人士告诉记者，该公司一位基金经理，业绩位居全市场前列，目前在新能源股中占据主力，对其他行业的配置兴趣不大。

弱化风格操作不利于排名

已经具备时间、成本、业绩优势的基金经理，目前不愿意调仓的原因是什么？

一位来自华南某基金公司的人士向记者坦言，业绩排名是一个关键因素，对单一赛道的受欢迎程度很容易下结论。改变原有的风格化持仓可能会在短时间内降低基金的灵活性，而中小基金的风格化产品和业绩弹性则是吸引资金、增加人气的主要营销策略。

记者注意到，此前也发生过风格化持仓的年轻基金经理，基于业绩、时间、成本优势，在“高估值”时减持热门标的，降低尴尬股集中度，从风格化持仓转为均衡。这种操作虽然极具“正能量”，但结果却是基金经理在最关键的年终业绩排名中失去冠军，基金经理过早地从热门股中脱身。

根据上述基金经理披露的持仓信息，该基金经理去年减持阳光电源，增持化工股。这一操作让这只原本有夺冠希望的基金，最终在业绩上路过前三。在今年的市场上，被基金经理减持的阳光电源股价，年初至今涨幅超过100%，而新增的荣盛石化股价，今年以来跌幅在14%左右。

最新的基金业绩排名也显示，如果你轻松下车或者降低尴尬股的集中度，可能会让你的对手在基金业绩排名中占据优势。截至目前，前海开元新经济基金年内业绩排名第一，收益率为107%。但是，在中考的成绩排名中

具体来说，中考表现排名第二的宝应优势产业基金，原本仓位集中度较低。中考阶段，其前十大尴尬股合计占比约为36%，而目前基金前十大尴尬股占比降至31%，也意味着基金仓位进一步分散。相反，前海开元新经济基金原始持仓集中度相对较高，风格化操作明显。中考期间，基金前十大尴尬股合计占比64%，而目前基金前十大尴尬股合计占比67%，进一步强化了集中持仓，增加了基金在风格市场表现的攻击性。

此外，另一只中考表现排名第四的主动权益基金在进一步平衡仓位后，也跌出前十。

一位来自上海某基金公司市场部的人士此前也对记者表示，与超大型线上名人基金相比，中小基金公司要想在竞争中突围，就要突出基金产品的特色和业绩排名，而程式化运作是做好业绩、吸引资本关注的核心因素。