证监会发布的招股书新规等“说明”将如何变化？

近期，不少新股上市后破发现象备受市场关注。随着注册制改革的深入，新股不败的神话将逐渐改变。投资者在发起新的创业之前要做好功课，这离不开质量更高、信息量更大的招股书。

近日，证监会对《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见(征求意见稿)》公开征求意见。这意味着新股“招股书”未来将迎来重要变化。

在招股说明书披露的基本原则方面，指引要求以投资者需求为导向，满足不同类型投资者的多元化需求。坚持问题导向，采取多重措施提高招股说明书信息披露质量；坚持综合政策，形成合力。

发行人和中介机构在招股说明书的撰写和编制过程中发挥着极其重要的作用。如何督促他们回归本职？指导意见要求发行人及相关人员确保招股说明书内容真实、准确、完整，配合中介机构依法开展工作；中介机构应当回归职责，按照职责分工认真开展招股说明书的撰写和编制工作。发行人和中介机构在撰写招股说明书时，应减少合规信息和冗余信息，结合发行人自身特点进行披露，注意优化招股说明书的语言表达和版面设计。

同时，指导意见强调，要充分发挥行政监管、自律监管和市场约束机制的作用，引导提高招股说明书信息披露质量。证监会相关部门和证券交易所应形成合力，通过加强审核指导、完善制度规则等方式，引导发行人和中介机构提高招股说明书信息披露质量。强化责任追究，确保提高招股说明书信息披露质量的各项措施落到实处。

证监会信息显示，注册制的核心是信息披露。招股说明书是注册制下股票发行阶段信息披露的主要载体，是投资者进行价值判断和投资决策的基本依据，是企业上市过程中最核心、最重要的法律文件。

证监会表示，自科创板、创业板试点注册制以来，招股书信息披露质量有所提升，但仍存在篇幅过长、针对性不足、合规信息过多、投资决策乏力、缺乏简洁语言等问题。提高招股说明书信息披露质量，对于帮助投资者更好地识别和利用有效信息，增强市场各方对注册制改革的认知和评价，充分发挥资本市场的资源配置功能具有重要意义。也是稳步推进全市场注册制改革的必要举措。

业内人士指出，招股书也是招股书的一种，让新股的“产品”逻辑清晰、准确是招股书的责任。要改变招股书存在的问题，突出重点，打破“赚新利不亏”的惯性思维，让招股书质量在IPO定价过程中发挥更大作用。