中国国债今日正式入富 增量资金有望排队入场

今天，中国国债被正式纳入富时世界政府债券指数(WGBI)。纳入过程将在36个月内逐步完成，届时中国国债在富时政府债券指数中的权重将达到5.25%。

近年来，中国债券市场改革开放稳步推进。目前，中国债券市场已发展成为全球第二大债券市场，支持实体经济能力显著增强，吸引了更多国际投资者积极配置。Wind信息显示，截至2020年10月28日，中国债券市场的股票规模已达126万亿元。中央结算公司数据显示，截至9月末，境外机构委托债券面额达到34941亿元。

　　跻身全球三大主流债券指数

2020年9月25日，富时罗素公司宣布将中国国债纳入富时世界政府债券指数。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘当时表示，“这充分体现了国际投资者对中国经济长期健康发展、金融不断扩大开放的信心”。

在去年9月28日的外交部例行记者会上，外交部发言人王文斌表示，将中国国债纳入富时政府债券指数，体现了中国债券市场持续扩大和金融市场对外开放取得的积极成果，体现了国际投资者对中国努力推进资本市场改革开放，以及中国经济长期健康发展和投资营商环境不断改善优化的信心。

今年3月29日，富时罗素宣布，决定从今年10月29日起将中国国债纳入富时政府债券指数。富时罗素Vacas Samad在公告中表示，这一决定体现了富时罗素对中国市场改革巨大成就的肯定。

中国国债已被纳入彭博巴克莱全球综合指数和摩根大通全球新兴市场政府债券指数。与富时世界政府债券指数一起，中国国债成功跻身全球三大债券指数。

　　为债市带来持续增量资金

“世界政府债券指数是富时罗素跟踪资金量最大的旗舰指数产品，也是全球政府债券指数的标杆。中国国债进入政府债券指数，说明中国债券市场的基础设施已经达到国际标准，可以引导国际债券配置资金进一步进入中国债券市场，为中国债券市场带来持续、可观的资金流入。”四川金融证券首席经济学家、董事陈力告诉记者。

根据相关研究报告的分析，CICC认为，在潜在被动增量资金方面，如果跟踪指数AUM(资产管理规模)估计在3万亿至5万亿美元的范围内，5.25%的比例将对应1500亿至2600亿美元的被动增量资金，36个月的批量纳入意味着每月资金流入约为42亿至72亿美元。富时世界政府债券指数带来的月度成交量影响低于彭博巴克莱全球综合指数，主要是因为批量纳入的时间跨度较长，也可能是出于平滑投资可得性和尽量减少纳入指数带来的市场波动的考虑。

“外国投资者对中国债券并不陌生。他们之前通过其他渠道参与过国内债券和离岸中国债券，很多国际投资机构已经完成风险合规审查和相关登记备案。跟踪富时罗素政府债券指数的机构也很多，即使是被动配置，也是大资金流入。”新金融首席经济学家郑雷在接受采访时表示，中国国债被纳入富时政府债券指数，成为大型资产配置品种，是中国债券进一步融入国际市场的标志性事件。

东方金诚研发部在接受记者采访时认为，除了促进资本流入，“致富”还可以将更多海外机构投资者带入中国债券市场，有利于构建多元化投资者结构，提高市场流动性，进一步完善国内债券市场相关规则。同时，中国国债“发家致富”也将增强人民币债券的吸引力，有利于进一步激活人民币的国际金融交易功能，巩固人民币的国际储备地位，对加快人民币国际化具有积极意义。

郑雷认为，随着中国债券市场加入更多国际基金，国内投资者需要更多考虑海外市场的预期和反应，提高投资研究能力和风险控制管理水平。

“外资跨境流入流出规模的增加，将增强我国跨境资本流动的波动性，增加汇率稳定的难度。货币政策制定除了考虑对国内流动性和利率的影响外，还应考虑对国际市场的影响。”中国银行研究院高级研究员王攸欣表示，考虑到目前中国债券市场主要以境内投资者为主，债券互联互通等交易机制以人民币结算，对外汇市场和境内流动性的影响相对可控。

对于如何在扩大对外开放的同时防止跨境资本流动，东方金诚研发部认为，可以进一步完善跨境资本流动“宏观审慎、微观监管”的管理框架，加强跨境资本流入流出的双向监测预警，建立健全应对极端市场状况的合作机制。