投资面光明 溢价面承压 中国人寿第三季度报告显示业绩下滑

保险业两家上市保险公司三季报发布。昨日，寿险龙头中国人寿和财险龙头PICC同步公布第三季度报告。由于更新了传统的保险准备金折现率假设，中国人寿第三季度归母净利润同比下降54.5%；由于薪酬支出和准备金快速增长，PICC第三季度净利润同比下降36.6%。

虽然三季度业绩承压，但基于上半年的优异表现，前三季度两家公司业绩仍保持正同比增长。前三季度，PICC实现净利润207.75亿元，同比增长10.9%；中国人寿实现净利润485.02亿元，同比增长3.0%。

总的来说，今年前三季度，两家公司的投资表现都比较亮眼。通过加强市场趋势研究，动态调整资产配置，中国人寿实现总投资收益1656.95亿元，同比增长12.8%，总投资收益率5.25%。PICC实现投资收益509.19亿元，同比增长13.43%。

PICC在三季报中表示，前三季度，公司债券投资灵活应对市场变化，优化配置时间，把握投资机会，以信用下沉为代价赢得高回报；投资加强对行业趋势的研判，积极把握个股投资机会，精选优质基金产品，持续优化持仓结构。

中国人寿适度调整固定收益资产配置节奏，积极开展权益战术再平衡，及时实现收益。

今年以来，国内经济持续复苏，但保险业发展面临深刻调整。在此背景下，两家公司溢价端的增速有所放缓。前三季度，中国人寿实现保费收入5534.37亿元，同比增长1.8%；PICC实现保险业务收入4582.45亿元，同比增长0.5%。

寿险业务方面，受高基数、严监管、人力清仓等多重因素影响，中国人寿新增保费增长持续承压，首年累计支付保费915.17亿元，继续下滑，但降幅较上半年收窄。同时，由于期货业务保费收入下降，新产品价值率下降，公司新业务价值同比下降19.6%，略大于上半年。由于结构自我调整的需要，PICC人寿受到了较大的冲击。前三季度原保险保费收入779.36亿元，同比下降5.1%。

财险业务方面，面对车险综合改革深化和市场竞争加剧的挑战，PICC财险业务增速大幅放缓，原保险保费收入3457.96亿元，同比微增0.5%。同时，PICC P&C保险前三季度赔付率达到73.8%，同比上升8.6个百分点。此外，降本增效带来的费用率同比下降8.1个百分点，PICC P&C最终实现综合费用率98.9%，同比提高0.5个百分点。这意味着公司前三季度的承销利润率下降。

截至9月底，两家公司的偿付能力仍然充足。中国人寿的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为257.51%和266.28%，PICC的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为271%和322%。