明星光环加持不容易卖 股票基金发行进入“深秋”

秋季以来，新基金发行市场呈现明显降温。10月以来，新成立基金总发行份额仅为404.19亿份。即使考虑到十一假期的非交易日，发行规模仍呈现断崖式下跌。权益类基金份额下降更厉害，单只基金平均募集份额不足5亿元。

规模减半的背后，是人们认购热情的降温。四季度单日售罄的主动权益类基金不再出现，爆款基金无处可寻。即使有明星舵手的加持，产品依然不好卖。业内人士表示，市场长假后出现持续回调，说明市场对核心矛盾走势的判断仍处于模糊阶段，投资者趋于谨慎。

权益新基金发行显著降温

10月以来，新股票型基金发行进入“深秋”，充满凉意。在机构份额大幅下降、认购期延长的同时，发行期延长的产品数量大幅增加。

截至10月24日，10月新成立基金50只，总发行份额404.19亿份，单只基金平均发行份额8.08亿份。考虑到11天假期的因素，根据交易日统计，10月至今已有11个交易日，平均每个交易日基金成立规模为36.74亿元。相比之下，9月份新成立的基金共有190只，20个交易日基金发行总份额超过2300亿份，平均每个交易日成立规模约115亿元。10月份，新基金认购市场的人气大幅下降，无论是规模还是数量。

具体类型来看，公募市场忽冷忽热，权益类基金发行明显惨淡，而债基基金发行相对火热。在新成立的基金中，债券基金的比重大幅提升至50%以上。9月份，债务发行占比不到30%。这一比例也创下了今年以来债券发行规模的单月最高纪录，刷新了4月份38.49%的债券发行占比。

据统计，10月以来新成立的权益类基金共32只，初始募集资金总额148.91亿元，平均分配份额仅为4.65亿份。根据交易日统计，单个交易日成立的股票数量约为13亿股。9月份，20个交易日发行的权益类基金总份额为1410.12亿份，单个交易日成立规模超过700亿元。

其中，混合型基金认购端的降温最为显著。10月以来，混合型基金成立规模达到111.28亿元，9月同类产品成立规模近1290亿元。

在权益类基金份额大幅下降的背后，投资者认购热情明显降温。一方面，很难重现前一个月几个“阳光基地”火爆发行盛况。10月以来，未出现过发行份额超过50亿的主动权益爆款基金，也未出现过主动权益基金一日售罄的情况。本月以来新成立的主动权益类基金中规模最大的是宝盈品质成长，募资规模7.99亿。

即使有明星基金经理的加持，被视为基金公司年度重量级产品的股票型基金也不容易卖出去。比如中欧洞察掌舵老将周伟文，一年持有50亿元发售额度，发行时间为10月13日至21日，未能实现提前终止募资。

爆款基金难以复制，不少基金延长了募集期限。10月，近30只基金宣布延长发售期限，其中超过一半为权益类基金。

当前是中长期投资较石昊点

不少公开募股人士认为，近期市场处于横盘震荡阶段，存在明显的跷跷板行情。投资者希望平稳度过四季度，投资行为趋于谨慎。展望后市，该基金经理认为，目前投资者的低迷情绪可能仍在制造

南方基金认为，四季度市场有望继续保持较高热度，且指数有一定上行空间。这一判断主要有三个原因：第一，国内经济明显降温，整体流动性环境有望保持充裕。第二，虽然部分板块估值过高，但a股整体估值处于中位水平，而港股估值处于低位。三是目前国内对房地产的高压政策有望延续，债券收益率已经处于较低水平，权益类资产配置相对有吸引力。

深圳一位基金经理表示，a股仍处于调整过程中，建议投资者在国庆前继续策略，控制仓位，从高端周期股中获利。年内下跌超过30%的蓝筹股可以获得超卖反弹的机会，但第三季度报告的估值应该得到修复，以降低预期。第三季度报告结束后，他们可以增持成长股。

“近期宏观数据整体走弱叠加了年底国内外金融政策调整的强烈预期，市场观望情绪颇为强烈。四季度政策主线逐渐清晰，叠加消费和基础设施有望提振，市场活跃度可能加强，消费等低估值板块仍有较好布局机会。”他进一步指出。

中欧国际工商学院表示，经过两个季度的调整，经济下行的预期已经被市场充分反映，市场整体风险逐渐减弱，部分行业逐渐表现出较好的配置性价比。如果四季度地方发债加速导致基础设施投资加码，限电问题得到一定缓解，房地产和双碳政策对经济的影响不再逐月增加，四季度a股市场仍可能有新驱动因素带来的投资机会。

由于短期流动性下行压力边际缓解，中欧国际工商学院建议关注电力等行业企业因量化资金和融资集中抛售而经历超卖的板块，关注中长期两大领域的投资机会。一是基建相关标的，尤其是三季度上涨后估值仍较低的央企龙头施工企业。二是经过半年的调整，消费行业整体估值回落到过去五年的平均值。基本面虽然受经济下行影响较大，但中长期仍具有配置价值，是公募基金的重点行业。考虑到消费板块相对于科技等其他赛道的估值优势，建议关注四季度食品饮料和家电的估值轮动机会。