“疯狂”玻璃突然失去了人气 当房地产完成时 它将被推迟

从年初到8月底，在“上涨”的声音中，玻璃板块指数“克服了一切困难”。节点急停发生在9月初，期间下游房企的“风头”逐渐增强。

10月中旬，几家领先的玻璃厂商Q3业绩大幅预喜，近期单边跌幅有所收敛。Q4现货价格是否出现拐点？隆众信息玻璃行业分析师苗告诉记者，“玻璃涨价难，后期关键是房地产政策和资金的变化，以及限电政策的落实”。

相关上市公司内部人士对财联社表示，目前玻璃供需形势与上半年相比没有明显变化。公司经营正常，原材料上涨可以通过适当涨价等各种措施向下游传导；近期下跌过快，或者与市场对于房地产迟迟不能竣工的悲观预期有关。

值得注意的是，当玻璃龙头股普遍遭遇9月“寒流”时，不少券商发布研究报告，依然看好市场前景，理由是“玻璃股市场的悲观预期在当前时点已经充分暴露”。港股龙头信义玻璃的股东在股价低迷之际增持。

业绩向上，股价向下

从0利润到最高每吨1800元的利润，玻璃板块在今年9月前可谓“一帆风顺”。通过梳理，记者发现不少龙头公司都披露了前三季度的业绩或预测，其中淇滨集团(601636。SH)在三季报中首次亮相，公司前三季度营收和净利润较去年同期分别增长64.24%和200.85%，这是“玻璃产品量价齐升”的结果。根据CSG A(000012)第三季度报告中的预测。SZ)，预计前三季度净利润同比增长105%-110%。仅从第三季度开始，增长率就出现了放缓的迹象。另外，洛阳玻璃(600876。SH)和福耀玻璃(600660。SH)没有披露第三季度预测，但他们上半年的业绩大幅增长。

一系列数据表明，玻璃行业的繁荣依然存在。wind数据显示，玻璃指数从年初的2237点上涨至最高的3252点，最大涨幅达45%。然而，该行业的库存变化出现在第三季度。从年内高点来看，启彬集团、CSG A、洛阳玻璃从高点的最大回撤幅度分别约为43%、29%、36%。福耀玻璃产品主要应用于汽车市场，下调幅度相对较小。此外，新沂玻璃最大回撤(00868。其中一个风向标香港达到了42%。

作为先行指标，玻璃期货主力合约从7月23日的最高3079点跌至10月18日的2244点，近4个交易日连续4个交易日出现亏损，目前仍处于下行通道。

CSG A内部人士表示，近期股价波动是一种市场行为。目前公司经营正常，产品供需及出货与上半年相比无明显差异。另一家上市公司表示，最近整个行业都在进行调整，可能与市场对房地产卖空的预期有关。玻璃和水泥都是与房地产密切相关的行业，其影响力不可避免。虽然玻璃价格仍处于高位，但9月份需求不及前期7、8月份，部分现金流不佳的企业会选择不接单。

地产竣工仅是“姗姗来迟”？

玻璃的主要需求方向是房地产市场，消耗了70%的年产量。进入“金九银十”的传统旺季后，浮法玻璃市场并没有“旺季变得更旺”，相反，由于需求下降，出现了持续积累、价格松动的现象。

至于随后的价格

据记者实地走访，9月中旬以来，湖南部分大型房企拖欠工程款，部分项目明显放缓甚至停工。此外，部分购房者还反映，新房审批贷款已近4个月未发放。有房企人士判断，在房企资金、融资形势日益严峻的情况下，项目新开工持续放缓，四季度楼市持续走低，成为市场趋势。

业内人士分析，市场前景需要密切关注央行近期对稳定房地产交易的支持。同时需要注意的是，房地产新开工低于2019年，这已经为玻璃行业未来的需求敲响了警钟。

Q4高价玻璃承压，A股反映悲观预期

隆众资讯最新数据显示，18日全国浮法玻璃均价为2760元/吨，环比下降1.45%。浮法工业企业开工率为88.51%，产能利用率为89.14%。从库存方面看，整体库存仍处于历史低位，虽然9月以来生产企业有所积累。

成本方面，玻璃的主要上游原料是硅砂、纯碱和燃料。今年以来，纯碱和燃料价格持续上涨。三季度纯碱、重油、天然气价格分别上涨30%、47%、4%。苗认为，近期原材料涨价降低了玻璃厂利润，断电对玻璃厂影响不明显，主要影响下游加工企业的启动，对需求侧有影响。隆众资讯判断各地厂商纷纷降价，市场走势偏弱。此外，部分地区临近冬季，外包将受到限制，需求也没有出现改善的迹象。据估计。

近一个多月以来，玻璃龙头公司股价下跌幅度较大，目前已是估值合理还是中期拐点已现？多家券商机构更倾向于前者判断，虽然浮法玻璃需求受到负面因素影响，但本次下行周期将与过往不同，并非供给严重过剩所致，更多是对地产不确定变数的担忧。

国泰君安建材团队分析称，当前时间点下玻璃股市场悲观预期已经充分体现，淡季不淡，旺季不旺将成为常态，大量临期生产线2022年进入冷修期，供给硬缺口仍在。同时玻璃产业链延伸远超普通大宗品(光伏、电子、汽玻、药玻等)，提估值行情尚未开始。