震荡市金牛私募看好结构性机会

近期a股市场呈现窄幅波动态势。截至10月18日，上证综指已连续5个交易日在3550点徘徊。多家一线私募的最新战略观点显示，相关机构对当前市场“谨慎乐观”。9月以来波动较大的周期、消费、新能源等市场前景可能呈现进一步的结构性投资机会，这是金牛私募关注的重点。

明宇资产表示，目前国内消费增速正在放缓。受去年下半年基数等因素影响，a股上市公司三季报整体利润增速有望回落，盈利水平改善较多的公司有望成为行业龙头。在宏观经济平稳增长导致需求增加的背景下，社会融资增速可能回升，信贷宽松的可能性有望增加。目前，a股市场仍有望成为结构性市场。在美联储货币政策预期的不确定性下，a股投资者需要警惕海外股市可能加剧的波动。

龙福泽资产认为，国庆假期后的第一个完整交易周(10月11日-15日)，主要股指先跌后涨，但市场成交量并未放大，盘面赚钱效应与指数有一定偏离。从新闻来看，美国经济数据一般，全球市场有望萎缩降温，外围股市逐渐回暖。从内地市场来看，短期市场的赚钱效应还没有完全显现。当前“结构性牛市”背景下，叠加货币政策宽松预期持续，a股市场长期表现可持续乐观。

兴时投资联合创始人杨凌对a股市场的长期运行逻辑进行了分析和展望。目前，“全社会资产配置大转移”尚未结束，她对a股中长期表现仍保持积极看法。

从一线私募机构的主要结构板块来看，周期、消费、新能源三大行业成为关注焦点。

杨凌认为，今年给消费股带来关键压制的因素主要有两个：一是少数地区疫情断断续续，二是PPI数据走高未能带动CPI上行。兴石投资认为，明年CPI涨幅有望适度反弹，有助于大消费板块走好。具体而言，优势企业的渠道壁垒优势和中低收入人群未来收入提升的潜力，可能会带动优质消费股重新崛起，具有较强的估值弹性。

龙福泽资产指出，目前，“能源供需关系”成为市场各方普遍认可的长期主线，带来了公用事业和资源股的“重新估值”。大消费领域的白马股也出现企稳迹象，防御属性逐渐显现。

明宇资产表示，继续围绕四大赛道布局：一是消费者关注短期景气度高的白酒、医美等板块；二是科技关注华为与生态、能源信息化相关的投资主题；三是新能源方面，我们长期看好光伏龙头环节和新能源汽车产业链，关注储能、风电领域的投资机会；四是周期股关注煤、铅、锌、锂、稀土等三季报表现较好、行业高景气度可能超预期的细分行业的机会。