通策医疗两天市值缩水186亿元 微博主席质疑“回归”

10月14日，通策医疗披露三季度业绩，三季度业绩同比增速远低于今年上半年。15日，通策医疗开盘再次收跌停，两个交易日市值缩水约185.7亿元。

10月15日晚，通策医疗发布公告称，2021年9月，市场对种植牙采集等问题进行了广泛讨论，客户种植需求出现了等待、等待就诊的现象。剔除疫情及相关政策影响，公司经营业绩保持稳定。

“雅茂”同策医疗一落千丈，而投资者也“炸了锅”。面对来自世界各地投资者的质疑，通策医疗董事长卢建明10月15日在微博与网友互动时表示：“医疗服务没有奇迹，不像其他行业，只需要开动机器，但要脚踏实地一步一步来。那些期待医疗服务企业神奇增长的人应该尽快离开。她不会被包括政策在内的外部力量简单改变，具有自我运作的内在规律。我国口腔医学的渗透率很低，任何行业都有无可比拟的未来，这是我们忠实投资者长期坚持的动力。”

股价大跌遭质疑

董事长微博“回怼”

巅峰时期，市值超过1300亿元的通策医疗，无疑是资本市场的明星股。然而，从今年第三季度开始，通策医疗的股价开始下滑。根据Flush的统计，7月1日至9月30日，通策医疗股价累计下跌26.34%，14日和15日连续两次下跌似乎与通策医疗披露的第三季度业绩有关。

10月14日晚间，通策医疗2021年第三季度报告显示，公司第三季度实现营收8.19亿元，同比增长12.44%；归母净利润2.69亿元，同比仅增长5.88%。看今年上半年的数据，公司营收和净利润同比分别增长了74.81%和141.16%，相形见绌。

对此，卢建明在微博中写道：“我们为自己的成绩单感到非常自豪！在疫情反复、政策不确定、市场超敏感的复杂形势下，ROE、现金流等指标不能挑剔。一切都符合我们的期望。”

然而在其微博评论区，有网友质疑：“今天股票怎么了？”卢建明直言：“问你，我怎么知道？”

有网友在卢建明的微博下留言：“告诉我为什么演出会被提前泄露。”卢建明毫不客气地回答：“因为像你这样的人太多了。”

中泰证券研究报告分析，由于2020年第三季度基数较高，通策医疗2021年第三季度营业收入和净利润同比分别增长12.44%和5.88%，而复合增速较2019年第三季度达到19.45%和18.47%。总的来说，公司仍然保持着较高的盈利水平。作为民营口腔医疗的领导者，有望直接受益于行业的快速扩张，业绩增长快，可持续性强。

雷丁研究院经济学家王赤坤对记者表示：“口腔医学属于‘有技术门槛、有经验供给、无消费的市场’，市场处于卖方市场，意味着供应商可以掌握定价权和指导权，毛利非常高。在竞争格局依然不激烈的情况下，口腔医疗整体处于蓝海市场，行业消费快速增长，屡屡成为资本市场的宠儿。”

10月17日下午，吕剑明再次发微博称：“股票的价值和价格不是公司决定的，我没有资格也没有能力去评估。然而，股票市场首先是现代经济和社会通过看不见的手最有效地配置金融资源的地方。它首先判断了我们社会发展的优先性，解决了目前最缺乏、最重要的产业价值，而不是企业眼前价值的问题。”

从三季报股东名单来看，张坤管理的E基金已从三季度通策医疗前十大股东中消失，二季度末仍为第六大股东，持股580万股；嘉实新产业证券投资基金股价下跌至286.71万股。此外，香港中央结算有限公司于第二季由第三大股东退至第五大股东。

另一方面，“医学女神”葛兰管理的中欧医疗健康混合基金重仓通策医疗，三季度进一步加仓，三季度末持股比例为4.45%，成为第三大股东。与此同时，郭进证券、华金证券、平安证券、精华证券等多家机构近期发布研究报告，给予通策医疗“买入”或“增持”评级。

资金的分化似乎与市场上“植入式集合”的传闻有关。当有网友问“能说说收藏最差的评价结果吗？”卢建明回应：“通策的种植量快速增长了三倍。”

成都市医疗机械研究所高级研究员杨莉告诉记者：“目前我国大部分地区还没有将种植牙纳入医保目录，采集采集活动还没有明确开展。通策医疗作为中国牙科医疗服务的领导者，约90%的业务收入来自浙江省本地市场。前段时间宁波建立了种植牙医疗保险目录，不可避免地引起了市场对种植牙收藏的猜测，进而可能对种植牙消费产生观望。”

从业务构成来看，通策医疗的业务可以分为四个部门：种植、正畸、儿科和全科。今年前三季度，上述四个部门的主营业务收入占比分别为16.47%、21.71%、20.35%和41.47%。增长率方面，四个部门与去年同期相比保持了40%左右的增长率。其中种植业务增速最高，同比增长46.49%，营业收入3.3亿元。

中泰证券研报称，2021年前三季度，通策医疗门诊量达211.33万人次，同比增长36.39%。其中，第三季度门诊量76.96万，同比增长14.01%。

通策医疗发布的公告称，关于市场讨论的集采事项，种植体集采对以提供口腔医疗服务为主的上市公司而言是机遇并非危机，公司将积极通过共同富裕的行动，推动通策高中低口腔超市的概念，增加低价种植项目，促进公司在低价种植市场的占有率。

“目前，国产种植牙多为低端品牌，消费者认可度低，即使集采也较难达到预期效果。对比韩国和以色列等国家，目前国内种植牙市场渗透率仍有很大提升空间。综合考虑集采降价、国内需求持续释放等因素，通策医疗仍有较好的发展前景。”杨雳表示，“种植牙如果实施集采，短期内将压缩国内种植牙高昂的医疗消费价格，加剧行业企业竞争，长期来看将有利于提高行业集中度，规范市场健康发展。”