奇幻年“黑暗时刻”:2.06亿美元票据违约 5.4亿美元债务将在12月偿还

一张超过2亿美元的票据违约，拉开了幻想曲控股(01777)资金短缺的缺口。香港)，百强房企之一。

10月4日晚间，幻想曲控股发布公告称，本次要约收购完成、回购票据注销后，本金总额为5亿美元，剩余未偿还本金约为2.06亿美元。根据管理2021年票据的合同，上述票据的所有未偿还本金将于2021年10月4日到期。幻想曲年的那一天没有付款。

对于美元票据逾期的原因，幻想曲年归结为“受疫情反复、产业政策和宏观经济等多重因素影响，公司流动性处于紧张阶段。”一位接近幻想曲的人士告诉记者，融资有限、支付时间长、利润下降都是幻想曲流动性紧张的原因。

“针对公司面临的问题，董事会和管理层评估了相关事件对公司财务和经营状况的影响，并在地方政府、金融机构、财务顾问等各方的支持下，成立了应急处置小组，正在制定风险缓释方案，以期尽快化解阶段性困难。公司将及时披露后续进展情况。”幻想曲告诉财联社记者。

受幻想曲年美元债逾期影响，10月5日，港股国内房市股集体下跌。截至当日15时30分，中国奥园和R&F物业的股价均下跌超过10%。

票据违约引发连锁反应

值得一提的是，幻想曲控股也在9月22日公开表示“公司经营状况良好，营运资金充裕，不存在流动性问题。”

仅仅半个月后，该公司的美元票据就逾期了。对此，汇盛国际金融总裁黄立冲告诉记者，“正常情况下，如果能在一个月内还清，可能只会面临罚息等。这还不是完全的正式违约；如果11月4日之后仍未偿还，可能会引发所有美元债务交叉违约。”

虽然在幻想曲年还有一个月的时间来筹集偿债资金，但公司的债务预警已经影响了与碧桂园服务(06098)的一笔销售交易。香港)。

9月28日，为缓解资金压力，幻想曲转让旗下物业平台彩生活(01778)核心资产邻里音乐100%股权。香港)，以33亿元人民币的价格转让给碧桂园服务。碧桂园服务分三期支付，第一期23亿元，第二期7亿元，第三期3亿元，待交易对手完成相应条件后支付相应款项。

在幻想曲宣布未能偿还2.06亿美元债务后，碧桂园服务随即宣布，彩生活未能偿还碧桂园物业香港于2021年9月30日向彩生活借出的本金7亿港元贷款，该笔贷款应于2021年10月4日偿还。

碧桂园服务透露，为保障集团在贷款中的权益及已支付的第一阶段代价，碧桂园物业香港已于本公告日期质押目标股份，并正在将目标股份(为邻里音乐控股100%股权)转让予碧桂园物业香港及将目标公司董事变更为其指定董事。

根据股权转让协议的条款，如彩生活与幻想曲发生债务违约的几率较大，碧桂园物业香港有权要求彩生活将根据股权转让协议质押给碧桂园物业香港的标的股份无条件转让给碧桂园物业香港(或其指定公司)，与股权转让协议相关的其他义务和程序将得到履行和完善。

这意味着碧桂园一期已经支付了23亿元，这笔钱为何没能帮助幻想曲偿还这次到期的美元债务，不得而知。

“不排除幻想曲里还有其他更紧急的债务需要偿还，至少这个美元债务可以延期一个月。”

同时，关于第二笔对价的支付，碧桂园物业香港与彩生活目前正在商讨是否将贷款金额作为碧桂园物业香港支付的第二笔对价，前提是彩生活根据股权转让协议向碧桂园物业香港提供其认可的担保措施。

短债压顶下走向何方

事实上，幻想曲的债务危机早就被警告了。今年5月以来，幻想曲年多只美元债券股票集体大幅下跌。

惠誉和穆迪在许多现有美元债务被杀前后都将幻想曲年的评级展望下调至负面。评级机构认为，幻想曲严重依赖海外债务融资，在信贷紧缩和海外资本市场动荡的情况下，公司将面临更高的再融资不确定性。据媒体统计，截至2020年底，幻想曲控股持有的海外债务占其报告债务总额的比例增至62%，上年同期为48%。

9月14日，S&P也将幻想曲年的评级展望从“稳定”下调至“负面”。其解释称，幻想曲年的降本和资产出售计划，已经将业务所需的资源抽离，预计公司经营的稳定性将受到考验，在应对巨额离岸到期债券方面也将面临不确定性。

标准普尔还表示，未来几年将有大量债券到期。如果公司未能及时行动，流动性不足以应对到期债务，届时可能会进一步降级。

数据显示，包括10月到期的债券在内，幻想曲年有11只美元债券存量，总盈余33.3亿美元。这些美元债券整体利率比较高，其中只有4只债券低于10%，其他债券成本在10%以上。

今年6月，幻想曲发行2亿美元3年期美元债，票面利率高达14.5%，创下近年来美元债发行利率第二高。

此外，在幻想曲中，还有大量过去一年半到期或转卖的债务，包括美元离岸高级票据和人民币在岸公司债券。除了未偿的2.06亿美元债务外，今年12月的格局。

年还有两笔美元债到期，包括12月17日到期的利率为7.33%的2.5亿元美债，12月18日到期的利率为15%的3亿美元债。截至目前，这两笔美元债未偿还金额合计约5.4亿美元。

对于偿债困境，花样年自身早有预见。今年6月，市场流出的一份花样年投资者电话会议纪要显示，花样年管理层准备了几个美元债的偿债方案，包括发行新债，陆续出售北京、青岛、合肥、成都等地的项目回笼资金等。不过，几个月时间已过去，花样年种种自救措施，并未取得预期效果。