宁蒙影业港交所三年交付腾讯近一半营收

9月29日晚，宁蒙影视传媒有限公司(以下简称“宁蒙电影”)向HKEx递交招股书。今年1月，宁萌影业与CICC签署上市辅导协议，计划登陆a股。

作为一家成立仅7年的影视公司，宁萌影业的快速发展离不开腾讯的支持。从股权结构来看，IPO前，腾讯通过旗下腾讯产业投资基金持有宁萌影业19.78%的股权，成为仅次于公司实际控制人萧肃的第二大股东，持股比例为20.60%。

此外，腾讯也是宁蒙影业的主要买家。宁蒙影业在招股书中表示，腾讯是公司2018年和2020年的最大客户；2019年和2021年上半年，腾讯是公司第五大客户。“如果我们无法维持与腾讯集团的业务关系，公司的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。”对此，9月30日，记者联系到宁蒙影业相关负责人，对方表示一切以招股书为准。

3年制作发行7部剧

累计收入48.26亿元

资料显示，宁萌影业成立于2014年，主要从事剧集的投资、制作、发行、宣传、衍生授权等全产业链运营。2018年至2020年，宁蒙电影分别实现营业收入16.06亿元、17.94亿元和14.26亿元，三年累计实现营收48.26亿元。

从收入构成来看，宁萌电影的收入主要分为三部分：版权剧、内容营销和其他。其中，版权剧是公司最重要的收入来源，2018年至2020年版权剧收入占比分别达到90.9%、91%和84.7%。

2018年至2020年，宁萌影业制作发行了7部版权剧。其中2018年和2019年分别发行2只，2020年发行3只。宁蒙影业通过出售这些剧集的转播权获得收入，购买方分为电视台和流媒体平台两种类型。后者的采购成本明显更高。

2018年至2020年，宁蒙影业实现电视台购买收入分别为2.98亿元、3.33亿元和2.76亿元；来自流媒体平台的购买收入分别为9.56亿元、12.57亿元和8.97亿元。

腾讯不仅是宁蒙影业的第二大股东，也是其主要客户。根据公司发布的招股书，宁萌电影与腾讯于2015年开始合作。2018年至2020年，腾讯分别出资9.77亿元、8.88亿元、4.67亿元，三年累计出资23.32亿元。

招股书显示，宁萌影业2018年以来上映的剧集包括：《南方有乔木》 《扶摇》 《九州缥缈录》 《小欢喜》 《猎狐》 《二十不惑》 《三十而已》 《小舍得》 《猎罪图鉴》。此外，公司有5部剧处于拍摄/后期制作阶段，即《陪你逐风飞翔》 《小敏家》 《超越》 《胆小鬼》，其中4部剧已经预售。

“粗略估计，公司单部剧的价格已经超过2亿元，播出剧的集数大多在40集到50集之间，只有2部剧超过50集。这个收入水平已经是行业的头部了。”某影视公司高管在接受《证券日报》记者采访时评论道。

根据Jost Sullivan的数据，就2020年的营收而言，宁萌影业在所有中国戏剧公司中排名第四。

上半年净利润止跌

募资或将开拓微短剧赛道

虽然宁蒙电影近年来实现了高收入，但其盈利表现并不乐观。2018年至2020年，公司实现净利润分别为2.51亿元、8039.8万元和6254.5万元；非财务报告准则下，未经审计的经调整净利润分别为2.26亿元、1.51亿元和2.43亿元。

值得一提的是，宁萌影业将调整后的净利润定义为期内净利润，并加回以下调整：股份支付、费用及可转换可赎回优先股公允价值变动。2018年至2020年，公司优先股公允价值变动分别为-2454.5万元、7044.3万元和1.79亿元

2019年和2020年，宁萌影业净利润连续两年大幅下降，降幅分别为67.95%和22.21%。但今年，公司财务业绩呈现回暖趋势。今年上半年，公司实现净利润8348.7万元；非财务报告准则下未经审计的经调整净利润为1.89亿元。

“2018年以来，经过几轮调整，影视行业发展停滞不前。相比电影公司，电视剧公司的日子相对好一些，但也很难回到之前热钱喷涌的时代。”一位媒体经纪分析师告诉记者，影视公司的客户已经逐渐从电视台转变为流媒体平台。流媒体行业的竞争已经过了白热化阶段，竞争关系趋于缓和。未来采购成本会进一步降低，头部剧企的竞争会更加激烈。

“只有不断生产高质量的内容，影视公司才能站在发展的最前沿。”上述影视公司高管表示，目前大多数中小影视公司受资金规模限制，每年投入的剧集数量和模式有限，只能采用小作坊模式。因此，许多企业都渴望上市。"

宁萌影业在招股书中表示，IPO净收益将主要用于进一步拓展IP库、制作版权剧、探索新的商业机会(包括但不限于短视频中戏剧角色账号的开发和商业化、内容营销和广告的开发和商业化、非视频娱乐媒体的IP延伸)、寻求战略投资和收购机会(如IP开发平台和下游业务)，并用于一般企业用途。