为满足“十一”假期流动性需求 央行连续7天开展14天逆回购

今年以来，中国人民银行(以下简称“央行”)低量开展逆回购已成为常态，以7天期逆回购为主，一般金额为100亿元。然而，央行的逆回购操作最近发生了变化。

9月17日，央行发布公告称，为维护季末流动性稳定，当日以利率竞价方式进行了7天500亿元、14天500亿元逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。这也是央行自2月8日以来首次重启14天逆回购操作。9月18日，央行重复前一天操作，再次推出“714”逆回购，操作金额与前一天持平。

9月22日，央行继续开展“714”逆回购，但操作金额增至600亿元，合计1200亿元。9月23日，央行也重复了前一天的操作，操作金额保持不变。

自9月24日起，央行已暂停逆回购操作7天。当日央行仅进行了14天的逆回购，操作金额1200亿元。9月26日和9月27日，分别进行了14天的1000亿元逆回购。

显示，9月17日至9月27日，央行已连续7个工作日进行了14天的逆回购操作。期间央行累计逆回购金额7600亿元，到期逆回购金额1500亿元，实现净投放6100亿元。值得一提的是，7天期逆回购和14天期逆回购的操作利率没有变化，分别维持在2.2%和2.35%。

对于近期央行逆回购操作，苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金在接受《证券日报》采访时表示，央行采取月末小规模投放、季末大规模投放的流动性投放节奏。与往年同期相比，这一节奏更为积极，表现为净流动性和规模较大。14天逆回购符合往年推出的惯例，主要是由于两个季节性因素，一是对冲季末银行流动性评估带来的收紧，二是维护“十一”假期实体经济的短期流动性需求。

事实上，今年已经不是央行第一次在“十一五”前连续14天进行逆回购操作。回顾2020年，央行于9月18日启动了14天逆回购，一直持续到当年9月30日。期内，7日和14日累计逆回购净投资3700亿元。2019年，央行于9月19日启动14天逆回购，持续至2019年9月30日。7天和14天逆回购期间，累计净投资2900亿元。

可以发现，今年“十一五”前逆回购净额高于前两年。对此，中国银行研究院研究员范若英认为，此举有利于稳定市场预期。近期全球金融市场频频出现重大消息，美联储利率会议释放出降低购债规模的信号，加剧了市场情绪波动。央行通过增加市场流动性，表明了保护市场流动性合理充裕的决心，有利于稳定市场预期。

展望10月市场流动性，陶金表示，“十一”假期期间，居民提现需求往往会增加，银行体系存在短期流动性收紧因素。在中长期流动性方面，地方债券等政府债券的发行有望在10月份继续加速。