养老保险第三支柱逐渐逼近 税收优惠政策需要细化

养老保险第三支柱越来越近，账户体系、税收优惠、投资运营等备受关注。日前，多位行业专家表示，养老保险第三支柱的税收优惠要鼓励多层次人群，养老产品要有适应性。

　　账户制贵在便捷

目前第三支柱主要有账户体系和产品体系两种发展模式。今年2月，人力资源和社会保障部副部长游军表示，总体考虑是建立以账户制为基础、个人自愿参与、国家财政税收支持、资金市场化投资运营的个人养老金制度。

谈及第三支柱账户体系，建行金融资产配置与量化投资团队负责人梁敏表示，第一阶段要考虑安全性、便利性、受众等维度。因此，从银行账户体系入手是第一阶段最安全、最高效的渠道。此外，账户系统应方便每个参与者购买和使用。

信贷银行资产配置部海外投资部总经理宋飞也认为，从便利性来看，每个人都有银行支付工资，第三支柱养老金可以顺利转入账户。在他看来，首先要考虑效率，然后才是公平。

有业内人士认为，尽量轻松开户，可以吸引更多人进入市场。但要警惕的是，某类机构会成为账户的唯一入口，从而形成单一类型机构是唯一入口的局面。

海外市场养老保险第三支柱账户如何设计？信安金融集团执行副总裁、信安亚洲总裁张伟奕表示，在美国，第二支柱和第三支柱通常是相连的，让客户把第二支柱和第三支柱的钱积累起来统一管理。“这个账户的好处是，无论是进入账户的资金，还是资本投资收益，都是免税的，而且要到退休后才交税。而且管理和投资都比较简单，计算未来养老储蓄更方便。”

　　税收激励应兼顾多层次人群

税收优惠是促使参与者将资金投入第三支柱账户的重要因素之一。业内人士认为，要增强税收对第三支柱的激励作用，需要进一步考虑对多层次人群的税收激励。

宋飞指出，税收激励应该足够有吸引力。“如果税收优惠不足，人们就不会关注这件事，但如果税收优惠有吸引力，市场就会上涨。”

泰康养老助理总裁兼首席投资官丁振环也认为，递延纳税是必要的，不进行税收递延，第三支柱产品很难做成。他进一步指出，如何让高收入群体愿意参与，也是未来税收优惠设计的重点。

美国第三支柱个人养老金账户基本分为四种：传统型、罗斯型、SEP型和SIMPLE型。考虑到中美税收制度存在较大差距，丁振环指出，按照美国的税制，所得税和利息税都是重税，因此这两个层面的免税效果明显。“但中国的情况不同，这进一步反映出第三支柱的设计必须立足于中国国情、员工与企业的关系、税收环境。”

　　产品应具适配性

FOF已经推出4年了。梁敏认为，目前最重要的是让更多的投资者了解FOF。“当第三支柱产品出来的时候，大家都不会陌生。FO产品相当于以资金为目标进行更广泛的资产配置组合。作为一个组合产品，FOF基本上允许投资者在中国和世界各地投资。”

谈及银行养老理财产品，宋飞介绍，主要是稳健型产品，也有一些均衡型产品在筹划和准备中。此外，在产品适应性方面，不仅是养老产品，任何理财产品都是如此。

丁振寰进一步表示，一般金融产品需要考虑安全性、盈利性、流动性等因素，而养老金是以牺牲流动性为代价的长期投资，因此主要取决于投资收益。投资者会根据对机构和产品的研究，选择不同类型的产品。

随着养老保险第三支柱的不断扩大，会对资本市场产生哪些影响？很多业内人士给出了比较乐观的答案。丁振环表示，发展第三支柱是资本市场长期稳定的前提和必要条件之一。中国股票市场蕴含着巨大的机遇，其核心在于中国经济的转型。

梁敏也看好养老金在股市的表现。“如果第三支柱发展顺利，肯定会让资本市场受益，相当于增加了一个重要的超长期专业机构，这将极大地改变股权市场。”他认为，养老基金的一个重要特征是持续稳定的流入，这有助于平抑市场波动。