老板基金赵毅:企业持续的利润增长是超额收益的核心来源

目前，“跟踪投资”受到众多机构投资者的青睐，新能源汽车、光伏、半导体等新兴产业跟踪出众多牛股。如何挖掘新兴赛道Tenbegger是很多投资者密切关注的话题。9月10日，由博塞拉基金主办的科技投资分享会在深圳成功举办。博塞拉科技投资天团基金经理赵毅现场分享主题为“新兴赛道的Tenbegger是如何被发现的”，并从行业趋势、企业家精神等方面分析了Tenbegger的核心观点。

作为博时基金的“中生代”代表人物之一，赵毅擅长投资科技板块，聚焦科技消费品、半导体、云计算等领域，把握产业发展趋势带来的投资机会，以长期创业精神挖掘成长股。中期报告数据显示，截至2021年6月30日，由赵毅、曾鹏、肖瑞金共同管理的Boss科技创新A自成立以来，总回报达到101.70%(为同期业绩基准的38.89%)，超额回报显著。

赵毅认为：“新兴赛道是十倍股份的摇篮。”高盛(Goldman Sachs)关于全球科技行业复苏的统计数据显示，金融危机后，全球科技行业的利润增速远超传统行业近十年的增速。在a股市场，博时基金的投资研究团队发现，近十年来，市场上4000只股票全部上涨了10倍以上，新兴赛道的公司涨幅更大，医药、电子、半导体、新能源居首。

企业的持续利润增长是股票超额收益的核心来源，企业的持续利润增长与行业趋势和企业家精神密切相关，这正是十倍股份在新兴赛道上的两大核心。

在产业趋势方面，赵毅认为应从时间维度、产业趋势强度、趋势可见性三个维度进行分析判断。“当我们谈论一个行业趋势时，最终要回答的问题无非是行业，产品在时间维度上能成长多久，以及最终对应的概率。”赵毅强调。现场，赵毅分析了以AR、VR为代表的科技硬件创新赛道的产业趋势。赵毅表示：“今年我们可以看到VR出货量非常大，我们判断这个行业的增长也非常快。”

在企业家精神方面，赵毅认同知名经济学家熊彼特在《经济发展理论》中的观点，“创新不仅仅是生产函数的变化，而是这个函数不能分解成无限小的步骤；我们把实现新组合的人叫‘企业人’，把实现与智力新组合的人叫‘企业家’。”赵毅认为，创新是创业的本质。但是创新很难，会出现两个问题：创新极限和创新断层。赵毅用智能手机取代功能机解释了创新的极限，功能机创新的极限导致了智能手机的迅速崛起。从键盘、电容屏到芯片的技术升级，也反映了手机产品技术创新断层的出现。

“任何企业家都应该在今天这个时候不断评估现有技术，看看天花板在哪里，判断未知的潜在技术是否能够颠覆现有技术。企业做创新的事情很难，但一旦实现，往往就是十倍股份诞生的地方。”赵毅说。

此外，赵毅认为，当前a股市场环境对创新型企业发展非常有利，科创板的设立让更多具备优质创新条件的企业登陆a股资本市场。此外，科创板上市公司50%以上的领导、创始人和经理拥有博士或硕士学位，R&D投资比例超过20%的企业占10%以上，R&D比例超过10%的企业占全部上市公司的40%以上

最后，赵毅总结道，优秀的企业家要有很强的科学素养和科学理性，要有诚信敬业的品格，要有全球视野。赵毅说，他不是针对十倍股份，而是针对能够实现十倍股份增长的企业，为广大投资者筛选出真正做实事、做科技创新的企业。