下游多领域需求旺盛 化工行业景气有望延续

化工行业固定资产同比变动来源：Wind、中银证券。

上半年，化工行业收入和利润大幅增长。随着“金九银十”的到来，很多下游应用领域也在经历着旺盛的需求，化工行业的景气度有望持续走高。Wind数据显示，截至9月17日收盘，申万化工年内增长超过55%。概念板块方面，今年磷化工指数上涨超过188%，氟化工指数上涨超过128%，石化指数上涨近60%。

业绩层面，从2021年上半年业绩来看，报告期内化工行业上市公司营收和利润大幅增长。TF证券研究报告显示，上半年基础化工行业上市公司实现营业收入13516亿元，同比增长41.1%，营业利润1918亿元，同比增长142.6%，归属于上市公司股东的净利润1407亿元，同比增长147.0%。截至9月18日，已有10家化工行业上市公司披露了2021年第三季度业绩预告，8家公司预计净利润同比正增长，6家公司同比增长超过2倍。

万联证券指出，上半年化工行业几个二级板块的营收和归母净利润均保持增长态势，其中农化、化纤、化工原料等化工产品四个板块上半年表现最为突出，归母净利润均实现了一倍以上的提升；碳纤维、其他化学原料、锂电化学化学品、涂料、油墨和颜料等三级细分行业在今年第二季度也表现强劲。根据中银证券的研究，2021年上半年化工行业固定资产投资较2020年同期有所回升，2021年上半年固定资产为17007.48亿元，同比增长6.14%。

值得一提的是，在“二氧化碳排放峰值、碳中和”的政策背景下，以锂电池、光伏产业链为代表的新能源领域迎来了广阔的发展空间，其产业链前端多以传统化工产品为原料，被赋予了新能源需求驱动的高质量增长和高速赛道的加持，相应产品的价值和供需格局得到重塑，景气度有望继续达到新的水平。

中证分析认为，光伏产业蓬勃发展促进了硅材料和光伏组件的应用，从而带动了上游三氯氢硅、乙烯-醋酸乙烯共聚物(乙烯-醋酸乙烯共聚物)等化工产品的需求。此外，2021年是新能源汽车产业链爆发的一年，预计到2025年新能源汽车销量将继续保持较高增速。终端应用的增长预计将继续推动上游化学产品的需求，如锂电池的电解质溶质、溶剂、阴极材料和锂电池粘合剂。

中银证券表示，2021年上半年，整个化工行业的业绩都在改善，企业的营收和盈利能力都有较大提升。下半年国内外需求继续恢复。特别是“双碳”战略有望进入实施方案等政策密集实施期，集中度提升将是化工行业未来发展的主基调。机构预计未来化工产品价格走势分化，看好受益于外需的化纤、农药产业链，以及在国内加速替代背景下已确定增长的新材料公司和业绩超预期的锂电池材料龙头公司。