增强投资研究实力 扩大新三板公司研究覆盖面

北交所成立以来，券商关注新三板市场，参与新三板投资研究的热情也有所增加，尤其是对精选层概念企业的研究逐渐增多。

据Choice统计，9月以来，已有11家券商研究所发布新三板研究报告91篇，覆盖30余家精选公司，较8月上半月增长102%。其中，精华证券、开源证券、东莞证券等券商发布的研究报告最为深入。

长期以来，沪深两市的卖方研究趋于饱和，但新三板市场的投资研究实力明显不足。除了精选公司和部分优质创新公司，新三板公司大部分没有被券商调研覆盖。

开源证券总裁助理、研究所所长孙金菊表示，这主要是因为新三板上市公司数量多，优质公司比例较低，以及涉及的研究成本。此外，很多小盘股公司也不见踪影，这也与交易流动性等因素密切相关。

北交所的成立，为新三板的研究带来了新气象。孙金菊认为，一方面，北交所的成立意味着越来越多的创新型中小企业可以上市融资，上市公司数量增加，专业化、新公司数量增加，这对券商研究上市公司覆盖的广度和深度提出了更高的要求；另一方面，越来越多的公、私投资者等专业机构投资者会及时推出新产品，为北交所中小企业布局投资机会，这也需要券商的研究覆盖和支持。

“我们观察到，最近大家都在加大对NEEQ领域的研究力度。有的重新组建了新三板团队，有的增加了研究人员，有的在现有研究团队体系下增加了新三板公司的覆盖面，所有券商都在布局。”受访者表示，北交所的成立对券商研究业务，尤其是新三板的研究业务影响较大。

本质证券研究中心总经理助理朱海滨，多年来深耕新三板研究领域。据他介绍，本质证券从2014年开始组建新的六人三板团队，按照行业和领域进行分组。目前，入选公司的研究覆盖率超过80%，实地调研比例超过60%。在北交所宣布成立后，本质证券进一步加强了对新三板的研究，主要包括两个方面：一是在新三板的研究团队中持续增加力量和人力；二是与研究院其他行业研究团队形成了强有力的联盟，在产业链和上下游研究方面互通有无，形成全周期覆盖。

开源证券也一直坚守新三板领域。2020年初以来，开源证券累计推荐上市公司49家，为61家公司提供做市商服务。开源证券表示，一直有专门的NEEQ研究人员配合其NEEQ投行业务的发展。随着北交所的成立，研究组织结构暂时不会调整，但一定会扩大NEEQ研究人员数量，加强研究实力。

但业内人士表示，从经验来看，这种“热潮”能否持续值得观察，这与券商研究院的评估，以及长远的眼光和定位有很大关系。新三板有大量的中小公司，需要认真研究、挖掘，甚至排雷，才能最终帮助投资者找到有价值、高质量的公司。