“煤炭飞色舞”助推沪指六大杨炼机构对周期股的分歧

周一，a股市场显示出明显的结构分化。受周期股带动，上证综指强势收涨，距离今年2月高点仅一步之遥。深市两大股指相对弱势，创业板指数受芯片股拖累，震荡下跌超过1%。

截至昨日收盘，上证综指报3715.37点，上涨0.33%。深成指报14705.83点，跌0.45%；创业板指数报3194.27点，下跌1.17%。沪深两市成交额合计14632.07亿元，连续第39个交易日突破万亿元。

从上周下半年开始，周期股的强势表现越来越引人注目。昨天，“煤炭飞色舞”市场再现。煤炭、有色金属、化工行业涨幅居前。券商、建筑、房地产等周期性行业也表达了不错的看法。

申万矿业领涨所有第一产业，昨日整体涨幅为4.27%。兖州煤业、冀中能源、昊华能源涨停。煤炭龙头企业中国神华上涨6.92%，9月以来累计涨幅近20%，市值增至4485亿元。

对应煤炭股表现，动力煤期货价格昨日再度暴涨，郑州煤主合约收涨2.26%，最新报988.0元/吨。

CICC表示，近期动力煤库存有所下降，虽然煤炭产能获批增加，但受环保、安检、重大事件影响，预计短期内供给侧约束可能依然存在，增量有限。此外，随着冬季的临近，需求旺季即将到来，但目前动力煤的储存天数只有10天左右，因此电厂有很强的补货需求。

有色金属板块的交易机会集中在铝品种上。行业龙头中铝股价昨日涨停，创2015年6月以来新高。今年的增幅已经扩大到了182%。云铝业、神火股份昨日也涨停。

近期铝期货价格上涨曲线更陡。昨日，上海铝业主力合约上涨4.38%，最新价格为23610元/吨，逼近2006年5月创下的历史峰值。

郑东衍生品研究所分析师孙卫东表示，铝价创下15年新高，主要原因是供应扰动再度抬头。今年以来，由于停电和双控两大因素，电解铝供应大幅减少。随后的供暖季可能成为影响供应的新变量。在消费稳定的背景下，铝价可能继续偏强运行。

孙卫东还提醒：“需要注意的是，目前铝价的大幅上涨明显加大了下游成本的压力，这抑制了部分消费。当心铝价的大幅波动或大幅回调。”

随着股价的快速上涨，机构对周期性行业看法的分歧明显加剧。

作为今年周期板块的坚定观察者，开源证券牟亦玲策略团队近日表示，钢铁、煤炭、铝等周期股成为当前市场的新共识。

开源证券认为，传统资源材料企业长期盈利能力进入改善通道后，2010年以来“看商品、做股票”的投资策略需要修正，周期股正在成为比商品更好的投资工具。本轮资源企业重估将是“历史级别”，着眼于油气、有色(金、铜、铝)、钢铁煤炭、造船、化纤等细分领域。

然而，一些经纪商开始警告大宗商品价格有见顶的风险。

国信证券经济研究院策略组近日表示，此前决定大宗商品价格上涨的供需两个因素都开始发生变化。

一方面，从供给的角度来看，持续上升的国信证券强调，大宗商品价格达到峰值的具体滞后时间每次都会有所不同，但无论如何，在当前政策重视的背景下，供给端持续收缩的可能性降低，需求端全球复苏的高点已经过去，大宗商品价格的上涨已经告一段落。越往后看，“抓尾巴”的好处和风险越不成比例。