信特电气经营业绩可能有“水分” 30%员工未缴纳公积金

据深交所官网消息，新华都特种电气股份有限公司(以下简称“信特电气”或“公司”)提交的IPO申请已于9月10日通过创业板上市委员会审核。特种电气主要从事各种特种变压器和电抗器(主要是变频变压器)的研究、开发、生产和销售，以及配套产品的销售。

招股书显示，信特电气存在产品结构单一、对单一产品依赖度高的问题，同时伴随着应收账款高、经营现金流不稳定的问题。此外，公司在管理上也存在诸多问题，包括近三成员工未缴纳公积金，多次因生产经营不规范被罚款等。

产品单一抗风险能力差

招股书显示，2018年至2020年，信特电气各期变频变压器销售收入占主营业务收入的比例分别为91.87%、91.61%和93.48%，而小变压器、电抗产品等其他产品的总业务收入占比不足10%。显然，公司对单一产品的依赖性很高，抗风险能力差。一旦公司主要产品的市场发生变化，或者自身产品出现问题，其经营业绩将受到很大影响。同时，公司主要下游客户为国内外生产中高压变频器的电气企业集团或上市公司，产业地位优势明显，产业链议价能力明显较弱。

相应地，应收账款占比过高，净经营现金流不稳定。2018年至2020年，公司各期末应收账款净额分别为12906.53万元、15051.89万元和17111.94万元，分别占流动资产的36.60%、39.17%和38.65%，占总资产的19.40%和21.80%。

公司上述期间经营活动产生的现金流量净额分别为-130.27万元、2162.2万元和3117.4万元，同期净利润分别为5687.41万元、6799.47万元和8299.43万元。公司经营活动产生的现金流量净额远低于公司确认的利润。

此外，根据公司披露的其他信息，2017年至2019年，公司应收账款净额占营业收入的比例持续超过50%，明显高于同行业竞争对手TBEA和金盘科技。同期，信特电气应收票据占营业收入的比例分别为20.14%、38.77%和39.61%，对应的同行业可比公司平均值分别仅为8.78%、8.78%和8.61%。

业内人士指出，应收账款占比过高，经营活动产生的现金流量净额为负值或波动较大，说明企业在产品、技术、营销、管理等方面存在明显问题。如果不解决这些问题，就很难解决商业活动的造血功能。

三成员工未缴纳公积金

除了业务上的“硬伤”，信特电气在日常经营管理中也存在诸多问题。比如记者整理了几版公司的股份认购书，2017年至2020年的四年间，公司员工总数分别为371人、362人、365人和396人，其中未缴纳社保的人数分别为36人、56人、46人和34人，未缴纳社保的人数占公司员工总数的比例分别为9.70%。

同时，未缴纳住房公积金的人数分别达到121人、126人、131人和94人，未缴纳住房公积金的人数占公司总人数的比例分别为32.61%、35.89%、34.80%和24.7%。换句话说，近年来，新特电气公司约30%的员工没有缴纳住房公积金。

公司在招股书中列出数据，称未缴纳住房公积金的员工多为“农业户口”“公司提供宿舍”。

然而，根据《劳动法》第72条，“用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费”。本条为强制性法律规定，个人违反本强制性规定承诺或约定放弃缴纳社保的行为无效，用人单位未按此向员工缴纳社会保险的行为也属于违法行为，可能面临行政处罚。

记者发现，尽管国家法律法规有相关规定，但在IPO过程中，欠缴社保和住房公积金的现象并不少见，企业频频敢于挑战法律，企图以牺牲员工利益为代价为企业节约成本。业内人士表示，与其他问题相比，社保和住房公积金的问题可以通过还贷来解决，一些企业也是幸运的。如果不调查，他们可以蒙混过关。然而，信特电气多达30%的员工没有缴纳住房公积金，这令人震惊。