1.9万亿元！两市余额创6年新高 杠杆基金活动保持稳定

交易所数据显示，截至9月8日，沪深两市融资融券余额合计19027.66亿元，再次站上1.9万亿元关口。上一次两家金融机构余额在1.9万亿元以上，是在2015年7月3日。

融资余额的增长仍是推动两家公司余额扩张的主要原因。9月以来，随着指数再创新高，融资资金入市步伐再次加快。9月初6个交易日，融资余额增加241.7亿元，最新报融资余额17308.46亿元。

随着两家公司余额的不断扩大，市场上出现了“杠杆资金集中进场带动a股日成交额不断突破万亿元”的观点。但在受访机构看来，虽然两家公司余额的增长确实带来了一定的增量资金，但两家公司的交易量占a股总成交额的比例并没有明显上升，说明投资者增加杠杆的热情并没有升温。

　　融资余额创6年来高点

9月以来，融资资金节奏加快。仅9月8日一天融资余额就增加了107.49亿元。最新融资余额报17308.46亿元，创2015年7月以来6年新高。

从具体流向来看，虽然整体融资余额呈现扩大趋势，但板块内资金与个股的态度差异仍十分明显，与近期结构性市场态势相呼应。

板块方面，据中信产业统计，9月以来，非银行金融板块累计获得融资资金净买入67.28亿元，位居各行业首位。同期，电力设备、新能源、有色、建筑行业净采购额均超过30亿元。另一方面，当总融资余额增加时，制药、计算机和银行部门的净融资偿还额各不相同。

个股方面，动力股成为金融家的新宠。9月以来，TBEA获得融资净买入11.56亿元，净买入金额在全部两只股票中排名第一。

8月以来，券商板块持续加码融资资金。作为本轮券商股票市场的领头羊，东方证券股价自8月以来累计上涨超过70%。该股融资余额由约18亿元大幅增加至目前的32.72亿元，融资余额的增加与股价的上涨相匹配。

　　两融成交占比保持稳定

虽然两家公司的总余额(主要是融资余额)连续多年达到高点，但并不能完全反映杠杆资金的交易趋势。分析人士普遍认为，两笔金融交易的数据要从多方面进行分析，包括两笔金融交易的日增量与当日市场成交额之比、两笔金融交易余额与整个市场市值之比等。

中信证券(CITIC Securities)策略师李世豪表示，8月份，部分市场杠杆指标并未持续上升，而是呈现持平甚至下降的趋势。比如8月份，a股市场杠杆基金整体贡献率从7月份的11.6%下降到9.9%，这是今年4月份以来杠杆基金成交额占总成交额的比例首次低于10%，说明投资者整体的增杠杆意愿并没有提升。

本质证券的策略团队认为，两家公司资金的快速增加为市场带来了一定的增量资金，但从两家公司在a股成交额中的日交易量数据来看，其占比并没有明显提升。由此可以推断，虽然目前市场上两只基金仍在增长，但成交比例仍在正常范围内，对近几个月a股日成交量的“贡献”有限，持续超过万亿元。

　　融券余额亦稳步增长

小康股份7月24日公告称，已收到持股5%以上股东东风汽车集团有限公司(以下简称“东风集团股份”)《关于参与转融通证券出借业务的告知函》，获悉东风集团股份近期以公司部分流通股参与转融通证券出借业务。截至7月21日，东风集团已出借公司股份1358万股(约占公司总股本的1%)。

同样，近期多次扩大证券借贷余额的中泰化学，也在7月份披露了股东参与转融通证券借贷业务的公告。公告显示，中泰化学控股股东一致行动人彭寰公司及中泰供应链拟以所持公司股份不超过2146万股参与转融通证券出借业务，出借金额不超过公司总股本的1%。