金融市场地震！没有金融子公司的中小银行将逐步被淘汰

最近，市场上有传言称，没有金融子公司的银行未来将无法增加新的金融服务。对于很多达不到标准的中小银行来说，这意味着他们别无选择，只能逐步减持股票，最终退出理财业务，选择代销领域。

然而，对于原始资产在300亿至800亿元之间的银行来说，它们面临着一个困境。一方面，他们想申请理财子公司，但短期规模等指标尚未达到。另一方面，他们只能眼睁睁地看着理财业务逐渐萎缩，而无法限制城市商业银行的间接投资。

甚至，资产管理部门的很多员工都会面临再就业的问题。

中小银行的财务困境。

未设立理财子公司的银行将无法新增理财业务的消息，在市场上引起轩然大波。也就是说，没有金融子公司的银行将无法新增金融投资，未来存量规模将被锁定，只能逐步消化。

目前，我国共有27家机构获准设立金融子公司。据中国银行业监督管理委员会副主任委员曹宇介绍，银行设立理财子公司，需要强大的风险管控能力，总资产和非保本理财业务达到一定规模。据业内人士测算，这意味着监管评级为二级，总资产3000亿元，理财超500亿元，冲击了一大批中小银行。那么，中小银行的理财业务未来将何去何从？

这一变化可能对规模25.86万亿元的银行理财市场影响不大。融360数字技术研究院分析师告诉记者：“2021年6月末，城商行和农村金融机构存续理财产品规模占理财市场总规模的18.74%，部分城商行转型后理财产品将继续向理财子公司迁移，中小银行理财产品整体占比不高。”

但对于很多中小银行来说，影响不亚于地震。

法国金融资产管理研究部总经理周对记者表示，未来，其实小银行别无选择，只能逐步退出理财业务，进入代销领域。

“真正的焦虑是中型银行上下不来，这和中产阶级对子女的教育焦虑非常相似。”他是如此的隐喻。

“对未设立理财子公司的中小银行，尤其是理财业务资产占比较大的中小银行影响较大。一方面会导致理财业务收入下降，另一方面资产管理部门的很多工作人员会面临再就业的问题。”刘银平告诉记者。

目前已获批的29家理财子公司基本集中在中东部沿海城市，主要分布在江浙沪、环渤海、粤港澳地区。

周认为，下一阶段，理财子公司将探索并逐步向内陆地区延伸。从区域分布来看，从地方省级政府、地方金融监督管理部门、地方银行、地方实体经济的共同利益出发，如果条件允许，肯定会支持设立理财子公司。

据统计，仍有15家银行的非保本理财达到500亿元门槛，其理财子公司未获批建设。按照无担保理财的规模，分别是北京银行、浙商银行、上海农商银行、天津银行、贵阳银行、广州农商银行、中原银行、苏州银行等。

“如果两到三年后，这些中部省份的理财子公司事实上，即使没有这个监管窗口的引导，银行理财也在逐渐进入窄巷子。自2018年央行发布补充通知以来，对于不符合通知要求的现有产品，银行和理财子公司应根据新的资产管理规定、新的理财规定和通知要求实施整改。过渡期结束后，不符合通知要求的现金管理产品，银行及金融子公司不得补发或存续。

银行理财新规中也有这样的指引。“商业银行可以结合战略规划和自身条件，按照商业自愿原则，通过设立理财子公司的方式开展资产管理业务，也可以选择不设立新的理财子公司，而是将理财业务整合到其他已经开展资产管理业务的关联机构中。商业银行通过子公司开展业务后，银行本身不再开展理财业务(继续处置现有理财产品除外)。”中国银行业监督管理委员会相关部门负责人表示。

金融监管研究院院长孙海波表示，当时符合资管新规的新产品开始发力，大银行开始筹备设立理财子公司，而大部分中小银行决定放弃，2021年底清算后将全面关闭。

尴尬的是悬在空中的中型银行。“原始资产在300亿元至800亿元之间的银行面临两难境地。一方面，他们想申请理财子公司，但短期规模等指标尚未达到，只能坚持或希望通过大规模向监管表明决心。”孙海波表示，随着叠加城市商业银行对间接投资理财等资产管理合作(包括投资和投资)的限制，近期摊余成本法的适用范围再次收紧，最终导致中小银行未来存量理财持续萎缩。

金融子公司的多方布局。

截至2021年6月底，全国已有27家机构获批设立理财子公司。老牌金融子公司在忙什么？

获批的金融子公司中，已有21家正式开业。截至2021年6月末，披露业绩的16家金融子公司全部实现盈利，2020年净利润总额达到97亿元。

根据Zero2IPO研究中心的报告，理财子公司处于积极增持股权投资的阶段，未来将参与股权投资的方式方法。将更加多元化，也有望为股权投资市场带来源头活水，目前10家理财子公司共投资19只基金和3家企业，投资金额超100亿元人民币。

“大多数理财子公司倾向于投资新设基金，但对于业绩较为优秀的基金，理财子公司也在探索以二手交易或老基金新募的方式进入。例如，信银理财投资上海半导体装备材料产业投资基金、招银理财投资君联资本管理的君联新海基金、工银理财投资正心谷管理的上海乐永基金。”上述报告显示。

最近，工银理财、建信理财、招银理财、光大理财四家理财公司获得首批养老理财试点资格，获批城市包含深圳、青岛和另外两座分别位于中部、西部的城市。

这四家理财公司最快将于本月下旬在试点城市发行养老产品，定开式和封闭式都将涉及。

“银行在做养老金融产品方面有着天然的优势。”清华大学金融科技研究院副院长魏晨阳认为，一方面，银行覆盖的渠道比较宽，既能连接基金公司、保险公司，又能连接普通客户；另一方面，银行的储蓄产品和理财产品沉淀了大量资金。

在近日获批筹建的国民养老保险股份有限公司的联合出资名单中，可以找到5家国有大行理财子公司的名字，分别出资10亿元、持股8.97%。未来，银行理财子公司在养老客户方面的挖掘与经营能力不容小觑。

完善理财公司制度规则体系

9月8日，银保监会颁发《理财公司理财产品流动性风险管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》），进一步完善理财公司制度规则体系，保护投资者合法权益。《办法》要求，理财公司建立有效的公司治理和管控机制。业内人士表示，现有的理财子公司基本上脱胎于银行资管部，原有人员架构具有高度延续性，因此资产部门的设置也往往未经任何调整，被直接延续下来。

但由于理财子公司成为独立法人后，需要自主承担投资风险，分行原有各类风险缓释手段无法在理财子公司产品上合规使用。在新理财模式下，“管道型”资产部门的经营模式就面临根本性的挑战。

《办法》要求，理财公司应当建立健全理财产品流动性风险管理制度与治理结构，指定专门部门和岗位、配备充足具备胜任能力的人员负责理财产品流动性风险管理。二是承担理财产品投资运作管理职责的主要负责人对该理财产品的流动性风险管理承担主要责任。三是理财公司应当指定专门部门负责理财产品流动性风险压力测试，并与投资管理部门保持相对独立。四是理财公司应当采取有效措施加强第三方合作管理，确保及时充分获取相关信息，满足理财产品流动性风险管理需要。

某商业银行资深宏观研究员对《国际金融报》记者分析，理财公司的理财产品流动性风险，一般来说是指理财产品由于底层资产问题而无法按时偿还本金，目前国内处于理财产品净值化转型阶段，理财产品与其他多元化资产关联，理财产品流动性受其他资产影响较大，不论从保护投资者合法权益（提升产品按时兑付能力），还是防范潜在风险传染，确保金融市场平稳运行，都需要引导理财公司高度重视和加强理财产品流动性管理。

上述宏观研究员表示，《办法》推出后，将引导理财公司加强理财产品流动性管理，有助于加强投资者合法权益保护，维护金融体系稳定，助力理财产品净值化转型；从中长期看，有助于提升理财市场更加规范健康发展。