易会满:交易所发展面临的外部环境潜在风险越来越大 寻求各种对策

中国证监会主席易会满6日表示，近年来，随着人工智能、大数据、区块链等新一代信息技术和金融创新的快速发展，以及疫情影响，资本市场运行方式和行业生态正在发生深刻变化，交易所发展的外部环境日趋复杂，新情况新问题不断涌现，潜在风险不断增加。

当日，WFE(世界交易所联合会)第60届年会在深交所开幕，以“线上线下”的形式召开。易会满在网上发言时表示，交易所传统的管理运营模式正面临前所未有的挑战，需要我们增强忧患意识，强化底线思维，加强对资本市场长期可持续发展相关的一些战略性基础问题的研究，加强自身能力建设，积极寻求基础制度的完善、金融风险的防控、服务实体经济。

对此，易会满提出了四个问题进行讨论。一是一线监管的数字化、智能化。技术进步不仅提高了金融服务的效率，方便了投资者的参与，也增加了一些跨境、跨市场、跨产品的潜在风险，违法行为也具有隐蔽性、复杂性和智能化程度更高的特点。这就要求交易所深入思考，目前的自律技术水平是否足以适应和应对。哪些方面需要改进？

二是社交平台发展带来的投资者行为的变化。易会满表示，前段时间，“零售运动”引起了全球金融市场的广泛关注和讨论。在互联网技术创新、自媒体传播、卖空机制缺陷等多种因素的共同作用下，投资者的行为模式和市场影响力与以往大不相同。交易所知道吗？有没有有效的手段？

三是发行上市模式创新问题。易曼表示，近两年来，部分海外市场通过特殊目的收购公司模式大幅增加了上市融资活动，直接上市等新的上市方式不断涌现，对传统IPO模式造成了颠覆性的挑战。有人认为，这本质上是IPO虚拟化、去中介化的现象，在公司治理、信息披露、投资者保护等方面引发了许多新问题。“我们不断关注我们是否具备每个市场的条件？这需要进一步的跟踪和研究。”

第四，监管新的交易方式。易会满提到，量化交易和高频交易在成熟市场屡见不鲜，不仅增强了市场流动性，提高了定价效率，还容易导致交易趋同、波动加剧、违反市场公平等问题。近年来，我国量化交易发展迅速。“交易所如何看待资本结构和进入市场的新交易工具？希望大家做一些思考。”(结束)