9月结构性行情延续 中期风格仍“偏向增长”

9月，根据多家券商的策略，当前机构对整体市场持谨慎乐观态度，结构性行情将持续。中长期来看，市场调整后，行业配置仍围绕高景气高增长布局。

郭进证券指出，当前a股呈现典型的股票市场特征，市场成交量保持高位，但行业间相关性处于历史低位，反映行业轮动较快，市场缺乏核心主线，波动性明显加大，市场获利效果较差。这种市场结构的核心原因是许多不确定因素尚未解决。中信证券认为，当前上市公司的交易信号、政策信号、经济信号、行为信号正在逐步显现和积累，预示着市场风格平衡将逐步向风格切换转移，9月是四季度布局市场的窗口期。

配置方面，华西证券表示，由于中期报告业绩重叠，部分板块资金较为拥挤，a股风格短期可能会漂移，但中长期来看，盈利的比较优势是影响风格的核心因素。二季度a股业绩增速保持较高水平，其中上游资源和高端制造业持续高景气；消费板块盈利能力有所下降，需要重点观察中秋国庆期间行业基本面修复的步伐。资金方面，高景气、高增长的赛道配置了内外部资金，资本市场改革向支持“科技、制造、中小企业”倾斜。硬科技和新能源方向，包括“专业化、新鲜感”，仍然是重点配置方向。招商证券也指出，目前高成长率、高成长的风格将逐渐弱化，大小板块风格和成长价值将趋于平衡。投资者需要更加谨慎地选择具有中长期增长逻辑的领域，深化“专业化、创新化”仍是最重要的投资思路。

中信证券建议在增长型制造业和价值型消费之间保持平衡。CICC认为，短期配置进一步均衡，短期控制节奏在景气增长领域；适度增加整体估值较低、边际改善预期悲观的优质“老白马”。中线方面，结合中期报告产业趋势、资本支出、利润高增长等基本面情况，宏观政策稳中有松，产业政策仍支持科技创新和产业升级。中期风格仍将“偏向增长”，部分优质公司的调整可能带来机会。