“夏季高峰期”已经过高 煤炭价格有望下跌

9月至9月，北方地区气温明显下降，传统的动力煤“盛夏”旺季已经结束。

煤价高位徘徊

近日，山煤国际(600546)披露的2021年半年报显示，期内公司实现煤炭产量2029.8万吨，同比增长3.73%；营业收入175.42亿元，同比下降2.56%；净利润为8.46亿元，同比增长90.04%；扣非净利润8.73亿元，同比增长85.34%，两项利润指标均创公司上市以来同期新高。

半年报显示，2021年上半年，煤炭行业整体受安全监管和环境保护力度加大、进口补充不足等多重因素影响。同时，随着宏观经济整体复苏，煤炭消费持续快速增长，煤炭需求进一步改善。动力煤、炼焦煤等主要煤种供需关系依然紧张。预计煤炭价格将保持高位波动格局。

得益于良好的财务报告和煤炭市场的加持，山煤国际的股价近几天也在上涨。

8月26日至9月1日，公司股价5个交易日有3度涨停，但9月1日上午，触及跌停后股价下跌，5个交易日最大涨幅接近40%。

今年国内煤炭行业上市公司中，山煤国际的这种表现和双升股价走势并不少见。

中信证券最新研究报告显示，煤炭行业上市公司中期报告业绩增速超过60%，有利于市场预期改善。目前优质主焦煤价格不断上涨，动力煤整体价格偏高。预计供应紧张格局短期内难以扭转。煤炭行业配置的性价比依然存在。我们将继续推荐业绩好、估值低、有中期增长逻辑的龙头公司，以及转型新能源业务的公司。

今年以来，煤炭价格确实大幅上涨。以5500千卡动力煤为例，目前港口价格仍在每吨1000元左右，比2月份低点高出400多元。

虽然8月初，在保供稳价政策持续推进的背景下，山西、陕西、蒙古国煤炭产量稳步增长，并刺激了“7个露天煤矿获批继续使用，月产量预计增加350万吨”的消息，动力煤价格阶段性回落。但8月中下旬以后，随着产区煤管票收紧，供应减少，下游冶金、化工、民用需求增加，排队等候的运煤车增多，坑口煤价迅速显现

根据商圈监测数据，8月初市场均价约1095元/吨，月底约1120元/吨。价格上涨2.28%，较去年上涨101.71%。当月动力煤价格先降后升。8月30日动力煤商品指数为133.89，较前一日上涨0.76点，创周期新高，较2016年1月20日最低点44.70点上涨199.53%。

火电需求受抑制

今年动力煤价格上涨与供给收紧、需求增长密切相关。但近几天，随着我国高温气候的缓解，电厂日耗下降，需求减弱。

CCTD中国煤炭市场网分析师柳岩表示，近期水电产量增加，替代作用增强。此前，受气候因素影响，“夏峰”以来北方降雨导致水电出力较弱。然而最近，由于长江上游持续降雨，三峡水库的入库流量从每秒22000立方米开始，并迎来了三次洪水过程

与此同时，市场供应继续增加。本月初煤票松动，鄂尔多斯地区煤矿开工率将回升。同时，在产煤矿数量将增加，鄂尔多斯地区煤矿日均产量环比增加20万吨以上。今年年中，随着核增和新一批煤矿继续投产，煤炭产量将进一步增加。

根据国家发改委近日发布的煤炭供需形势消息，我国电煤消费量逐渐下降，港口储存的煤炭开始积累，预计电厂储存的煤炭将进一步增加。消息称，在8月初煤炭消费高峰后，我国煤炭消费逐渐下降。8月23日，全国统一电厂煤耗630万吨，较7月15日峰值下降110多万吨，降幅15%。随着消费的下降，煤炭的供求关系松动，港口储存的煤炭开始堆积。截至8月24日，秦皇岛港存煤468万吨，较7月底增加60万吨。

为加快释放先进煤炭产能，国家有关部门和内蒙古自治区积极推进露天煤矿连续用地申请，尽快恢复正常生产。7月份20余家露天煤矿获得用地批复后，鄂尔多斯又有16家露天煤矿于近日获得用地批复，涉及产能约2500万吨/年，产能近5000万吨/年的露天煤矿将于9月中旬陆续获得用地批复。全部正常生产后，每月可增产700多万吨。

企业界分析师陈艳也认为，“夏季高峰期”现阶段即将结束，煤炭需求呈下降趋势。电厂主要是持观望态度经营，实际成交不积极，看空氛围浓厚。因为天气原因，电厂用电高峰已经过去，日耗在下降。但电厂库存仍处于低值，补货需求仍在。

高煤价现回落预期

最近几个月，面对高煤价，国家很多相关部门出台了保供稳价措施。进入9月后，动力煤市场仍面临政策层面的市场价格异常偏高调控。

据《锡林郭勒日报》8月30日报道，全国能源局煤炭司调研组到当地调研指导煤炭稳产保供工作，提出推动能源产业全面绿色低碳转型发展是贯彻新发展理念、推动高质量发展的必然要求和大势所趋。要分领域细化保供措施，持续解决好接续用地、手续办理等影响煤炭正常生产的困难和问题，强化产运需衔接，不遗余力地落实好今冬明春煤炭保供任务。

此前，发改委运行局也组织内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省有关部门和有关中央企业召开会议，专题研究东北地区今冬明春采暖季煤炭保供工作。会议要求，东北三省、内蒙古自治区有关部门和有关中央企业要高度重视今冬明春采暖季煤炭保供工作，研究制定详实的工作方案，加快落实保供煤矿产能释放措施，千方百计落实煤源，加强产运需衔接，组织供需双方补签中长期合同，力争在开栓供暖前将重点电厂存煤提升至合理水平。

刘岩认为，目前煤价已涨至绝对高位，市场恐高情绪不断升温，下游用户接受度在一定程度上也明显受限，短期市场风险在不断加大。近期预计随着供应增量大于需求增量，煤价或将面临回调压力。

不过陈燕认为，随着气温降低，煤炭需求有回落态势，但是电厂库存仍处于低值，虽然持观望态度，但仍维持刚需采购为主，且产地煤炭供应偏紧，仍有车辆滞留现象。综合预计后期动力煤价格多偏强运行为主，具体看下游市场需求。

瑞达期货近日分析也显示，陕西区域煤价整体高位暂稳，库存普遍较低，在产煤矿保持热销，车辆滞留明显。临近月底，鄂尔多斯部分小矿因缺票停销，整体增量有限，下游调运节奏依旧积极。港口库存偏低位水平，港口市场货源稀少，多以刚需采购为主，市场交投氛围一般。下游电厂日耗回落，存煤稍有增加，补库仍以长协煤和进口煤为主。短期动力煤市场稳中有涨。