上半年公募基金管理费同比增长近七成

上半年市场持续波动，风格变化频繁，但居民财富向权益类资产转移的浪潮依然难以阻挡。天翔投资数据显示，张坤管理的E基金蓝筹精选、刘艳春管理的景顺长城新兴成长混合基金持有人数分别达到713万和610万。在此背景下，基金管理费也大幅增长，上半年支付的管理费总额为672.95亿元，同比增长68.54%。

在受到追捧的同时，顶流基金经理也在积极寻求改变。观察他们看不见的尴尬股，基金经理们正在努力探索——那些有能力扩张到他们以前不擅长的领域的人，以及那些将选股下沉到市场上相对模糊的领域的人。对于下半年行情，不少基金经理表示，多重因素可能对高估值板块产生一定影响，而估值考量变得更加重要。

顶级流量基金备受追捧

受益于近两年公募基金的优异表现，基金持有人结构发生了显著变化。个人投资者在股票型基金中的比例迅速上升，顶流基金经理成为基民追捧的对象。

数据显示，2021年上半年，最受散户欢迎的主动偏股型基金是张坤管理的E基金蓝筹精选组合，基民超过713万人；其次是刘艳春对景顺新兴增长组合的管理，持有人数为610万。中欧医疗健康组合C、E基金的中小组合、兴全何润组合、兴全趋势、郭芙天汇精选成长组合(LOF)A、中欧医疗健康组合A等基金也是基民的“好心肠”。与此同时，一些上半年业绩不错的活跃偏股型基金也得到了大量新基民的涌入。

新市民的涌入扩大了公募基金的规模，让基金公司赚了不少钱。天翔投资数据显示，2021年上半年，7769只基金(A/C单独统计)管理费总额为672.95亿元，同比大幅增长68.54%。具体来看，由于近两年权益市场大幅上涨，混合基金成为管理费收入的最大来源，合计359.68亿元，同比增长132.79%；权益类基金管理费也上升至93.38亿元，同比增长82.00%；债券基金管理费小幅上升至79.31亿元，同比增长2.92%。

头部基金公司吸金能力强

顶流基金经理正在成为基金公司管理费收入的支柱。

从股票型和混合型基金来看，董管理的兴全新愿景混合型基金上半年实现管理费收入8.69亿元，在股票型混合型基金中排名第一。张坤管理的E基金蓝筹混合基金实现管理费收入6.95亿元。此外，刘艳春管理的景顺长城新兴成长、葛兰管理的中欧医疗健康A、朱绍兴管理的郭芙天汇精选成长A等顶流基金管理费收入名列前茅。

头部基金公司吸金能力强，管理费收入稳步增长。“一哥”公募e基金以51.07亿元的管理费收入居首，同比增长123.21%，接近去年的管理费收入水平。广发基金、汇添富基金、郭芙基金的管理费收入也分别大幅增长104.57%、103.38%、115.99%，在上半年管理费收入中排名第二至第四。

托管费方面，2021年上半年，基金托管费合计135.33亿元，同比增长52.01%。其中托管费最高的是E基金，为10.11亿元，同比增长102.09%。

上半年市场风格轮动加速，热点频繁切换。据天翔投资统计，2021年上半年公募基金股票交易量达11.60万亿元，较2020年上半年的7.15万亿元大幅增长62.24%。2021年上半年，交易总额

具体来看，上半年共有16家基金公司向券商支付了超过2亿元的佣金。其中，郭芙基金和汇添富基金支付的佣金最多，均超过5亿元，分别达到5.83亿元和5.43亿元；广发基金、E基金、中欧基金支付的佣金紧随其后，均超过4亿元；南方基金、华安基金、华夏基金支付的佣金均超过3亿元；招商基金、交银施罗德基金、银华基金等8家基金公司均支付了超过2亿元的佣金。

91.75亿元的佣金“蛋糕”是多少？上半年，20家券商公开发行佣金收入超过2亿元。中信证券位居榜首，上半年佣金收入达6.47亿元。

估值考虑更为重要

与此同时，上半年市场行情大起大落，热点快速轮动，基金持股发生较大变化。根据天翔投资的数据，从净买入情况来看，公募基金的持有风格更趋于均衡。此外，变化还体现在基金持仓的“角角落落”，看不见的尴尬股成为观察基金经理求变的窗口。据观察，许多基金经理都在试图探索基金产品隐藏的尴尬。

展望市场前景，景顺长城基金的刘艳春指出，全球主要经济体的流动性、利率和汇率波动可能会对整个市场产生一定影响，尤其是在高估值领域。下半年，中国地方债发行加速，基础设施投资增速见底，接管房地产和出口，将保持国内经济平稳增长。

富国基金朱绍兴认为，上半年市场风格解读趋于极端，高景气行业公司估值大幅上升，市场结构差异持续拉大。下一阶段，除了选择优质公司，估值考虑变得更加重要。

基金经理也对医药和消费的热轨给出了自己的判断。中欧基金居伦表示，从未来配置来看，创新医药产业链仍是长期最有希望的方向。从政策设计到企业近年来的创新积累，创新型医药产业链长期保持高景气，龙头企业具有长期成长空间。

广发基金刘表示，从供需格局来看，度分析长期受益的板块，依然坚定看好A股具有“全球比较优势”的制造业资产。A股市场未来2至3年的表现值得乐观期待，制造业盈利能力的持续扩张将是主要关注点；性价比较高的“全球比较优势制造业”将在波动中显现自身优势。