成交量连续28天突破万亿a股市场 新生态加速

8月27日，沪深两市成交额连续第28个交易日突破万亿元大关。今年以来，a股市场新生态加速形成：据统计，年内“万亿级”交易日数超过40%，创业板成交量持续增加。与此同时，包括公募和私募基金在内的机构投资者的市场份额也在持续增加。

业内人士指出，中国资本市场交易生态明显改善。交易量的增加凸显了市场活力，投资者结构的优化也意味着投资理念的不断完善。a股市场正走在稳定而深远的发展和良性循环的道路上。

　年内超四成交易日

　　两市成交额破万亿

近期a股市场的交易活跃度不断提升。8月27日，两市成交额再次达到1.34万亿元，连续28个交易日突破万亿元。根据同花顺的数据，今年以来的160个交易日中，两市成交额均超过一万亿元，占比47.5%，而这一数字在2019年和2020年同期分别为12个和44个。

从结构上看，创业板成交量明显增加。同花顺数据显示，截至8月27日，全年创业板成交额达33.16万亿元。近三年来，创业板的成交额从2018年和2019年的17.69%和18.19%增长到2020年的22.57%和今年的20.74%。

“a股市场成交量扩大的原因之一是市场的成交量增加，成交量也随之增加。此外，当前市场结构显著，市场热点变化频繁，股票资金在盘中交易中大量变动，也是成交量放大的重要原因。”申银万国证券研究所首席市场专家桂告诉记者。

事实上，随着注册制改革的不断推进，上市公司的数量和进入市场的资金量都在不断增加。同花顺数据显示，截至8月29日，a股上市公司4465家，总市值86.65万亿元；2015年只有2827家上市公司，总市值52.05万亿元。IPO方面，根据Flush统计，2020年a股共发行新股396只，融资总额4699.63亿元。新股发行数量仅次于2017年，融资金额创下近十年新高。今年以来，已有332只新股上市，募集资金超过3300亿元。

云台资本经济学家、创始合伙人付立春表示，市场成交量的持续增加，也反映了注册制下中国资本市场的新阶段。与以往“空头多头空头”、融资功能缺失、交易波动大、投机氛围浓厚、“概念”泛滥等情况不同，当前市场整体交易活跃，表现优异的龙头个股领涨，市场分化健康。这与注册制改革和新证券法的出台密切相关。随着IPO数量的增加，上市公司质量不断提升，退市机制不断完善，形成良性代谢机制。

投资者结构持续优化

另一方面，除了市场整体交易量增加外，投资者结构也在发生变化，表现为外资持续涌入，机构投资者占比不断提升。业内人士指出，机构投资者的特征越来越明显，这不仅提高了市场的整体稳定性，也有助于市场投资风格向长期投资和价值投资方向转变。

今年二季度，机构持有a股数量持续增加。同花顺数据显示，从近日披露的上市公司中期报告来看，第二季度公募基金、社保基金、保险基金和QFII持有的a股上市公司总市值分别为6.25万亿元、2694.15亿元、1.30万亿元。

桂表示，目前机构投资者的特征越来越明显，公募基金、社保基金、保险基金越来越融入资本市场，预计未来将开启一个机构投资的时代。“所谓机构投资时代包含以下内涵。一是投资者越来越多地以机构的形式参与，市场投资的合理化程度进一步提高。二是由于机构投资相对稳定，虽然不能简单说机构资金是长期资金，但资金流动相对稳定，也增强了市场的整体稳定性，对市场前景的发展有积极作用。”

傅立春还表示，机构化是国际资本市场的重要趋势，是对市场投资风格的补充。相对于炒作题材和概念，机构更倾向于业绩突出的龙头个股，这些领域个股的龙头上涨也会提升机构的业绩，从而形成良性循环，带动市场风格向头部化、专业化迈进。

展望市场前景，业内人士一致认为，中国资本市场交易生态明显改善。一方面，近年来中国市场有序扩张，交易量增加，市场活力凸显；另一方面，随着投资者结构的不断优化，投资理念和风格也有所提升。总的来说，a股市场的生态正走在稳定而深远的发展和良性循环的道路上。