海底捞能在半年内开299家店持续扩张盈利吗

8月24日晚，海底捞发布中期业绩报告显示，2021年上半年，公司实现营业收入近201亿元，同比增长105%，实现净利润约9453万元，同步增长110.0%。然而，与2019年同期相比，净利润下降了近90%。

此外，截至2021年6月30日，海底捞门店总数为1597家，较2020年末的1298家增加299家。整体周转率降至3.0，人均消费水平同比降至107.3元。

至于上半年业绩，公司表示经营业绩不及管理层预期。受新开门店数量影响，各种相关支出费用也大幅增加。

　　高压下扩张299家门店

2021年上半年，海底捞新增门店299家。对于海底捞的快速扩张模式，和君咨询总监文志宏表示：“海底捞从去年开始就保持这样的扩张节奏。从火锅行业的发展来看，海底捞目前的扩张步伐是正确的。但这样的发展速度，对海底捞来说，仍然有很大的压力和挑战。”

根据海底捞披露的数据，新开门店数量的增加也增加了成本。2021年上半年，海底捞原材料及耗材成本达85.02亿元，同比增长95.5%，员工成本达71.61亿元，同比增长75.8%。物业租金及相关费用达1.98亿元，同比增长125.2%。

值得注意的是，2021年上半年，由于业务扩张，海底捞的资本负债率达到75.4%，较2020年上半年翻了一番左右。

“你可以理解海底捞目前扩张的想法，但这是一种冒险的方式。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授潘鹤林告诉记者：“此时此刻，海底捞正在赌博。如果情况好的话，它庞大的门店覆盖面会覆盖更多的用户。相反，其75%的负债率将进一步扩大，其线下门店的运营稳定性将受到影响。”

对于未来的发展规划，海底捞表示将继续稳步提升餐厅密度，扩大餐厅覆盖面。

　　管理层大换血

浙江工商大学教授杨一清对记者表示：“海底捞上半年净利润较2019年同期下降近90%，反映营业额和效益的指标均有所下降。说明海底捞的发展已经进入瓶颈期，急需新的业务结构和消费体验。”

《瑞士瑞信银行研究报告》还指出，海底捞中期销售201亿元，同比增长106%，环比增长7%，期间实现净利润9650万元。虽然业绩符合此前预期，但换手率和客户消费规模的下降加剧了该行对利润率前景和门店扩张潜力的担忧。该行将目标价从50港元下调至32港元。

截至8月25日，海底捞收报27.95港元/股，市值1525.79亿港元。与2月17日每股85.8港元的峰值价格相比，市值下降了3158亿港元。

中国食品行业分析师朱表示：“海底捞的扩张不会治标。短期来看，门店的扩张有助于增加海底捞的收入。从长远来看，如果海底捞不积极创新，提高食品质量，创新服务场景，那么快速扩张会增加海底捞的整体管理成本和运营风险。”

2021年上半年，各门店经营未能达到管理层预期时，海底捞也表示正在积极寻找问题根源，尝试各种改进方法。

此外，在发布2021年中期报告的同时，海底捞也宣布更换董事。公告显示，两位联合创始人舒平和施永红辞去董事职务，并任命了9名新董事。新任命的董事中，不少董事不乏一线经验，其中7位董事年龄在35-42岁之间。