LPR“固定”贷款实际利率连续16个月有空间

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年8月20日，贷款市场报价利率(LPR)为1年3.85%，5年及以上为4.65%。LPR 8月份报价与7月份相同，自去年5月以来连续16个月相同。不过，业内人士表示，贷款实际利率仍有进一步下调的空间。

中国民生银行首席研究员文彬表示，LPR报价由MLF利率和银行利差组成。今年8月16日，央行下调MLF(中期贷款便利)，利率维持在2.95%的水平，表明LPR大概率保持不变。此外，尽管7月15日的RRR降息将有助于降低银行负债成本，但银行负债的整体压力仍然相对较大，这不足以压低银行的利差。

“RRR整体下调对降低银行负债端的资金成本有一定效果，但截至目前，其降幅不足以促使报价银行将LPR报价下调0.05个百分点(0.05个百分点是LPR报价的最小调整步长)。这是继7月15日RRR全面降息后，LPR报价连续两个月保持原有水平的直接原因。”东方金城首席宏观分析师王庆表示。

展望未来，虽然本月LPR报价没有调整，但业内多数人士表示，贷款实际利率仍有进一步下调空间，实体经济融资成本将稳步下降。

光大证券固定收益首席分析师张旭表示，前期一系列降低银行债务成本的政策为降低贷款实际利率提供了空间。“比如，存款利率自律上限的确定方式发生变化，在存款基准利率上加了一些点，6月21日正式实施；结构性存款规模继续下降。6月末全国银行余额6.04万亿元，较去年同期下降44.2%。”他说。

王庆判断，企业贷款利率仍有进一步下调空间。他表示，在RRR减持的影响下，近期包括DR007在内的重点市场利率、10年期国债收益率、一年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率均出现不同程度的下降。在此前监管部门着力打破双轨制利率体系的背景下，三季度企业贷款利率也将出现一定程度的下降，政策红利将进一步传导至企业融资成本。

文彬表示，下一阶段要做好宏观政策的跨周期调整，积极的财政政策将继续发挥作用，财政支出进度将加快，有助于提高市场流动性。货币政策将在稳定的基础上，通过各种货币政策工具的组合，保持合理充裕的流动性。预计短期内政策利率将保持稳定，继续释放LPR改革潜力，降低银行债务成本，引导金融机构降低实际贷款利率，促进实体经济融资成本稳中有降。