大金融全面爆发 嘉实基金和李欣分析了上涨背后的三个逻辑

8月18日，在a股前一天大跌后，三大指数迎来集体反弹，被视为压舱石的金融板块拉起龙头大旗，其中银行保险上涨3.5%，券商板块上涨7%，几乎所有与财富管理相关的标的都实现了日涨。

对此，嘉实基金研究部金融地产组负责人、嘉实金融精选基金经理李欣指出，这种暴涨背后有三个逻辑，一是年中报纸市场的开启。从上周开始，银行业陆续开始公布中期报告结果，营收和利润均同比大幅增长，叠加不良率仍在下降，进一步增强了投资者信心。在嘉实金融精选的第二季度报告中，李欣认为，该行的出色表现有望迎来估值表现的双升。估值本身仍然支持ROE赚钱，下行风险很小。行业基本面相对确定，经济基本面较强，资产质量不存在问题，盈利问题持续发生的可能性不大。而且目前的利率容易出现涨跌，有助于提高息差。

其次，财富管理的理念深入人心。李欣进一步表示：“过去券商习惯做纯贝塔报价，整个板块大涨，但随市场快速下跌，波动很大。这一次，就不同了。市场青睐的券商集中在基金业务占比相对较高的几家券商。反应背后的逻辑是，在无风险收益率乐观的背景下，基金行业规模将继续保持近20%的高增速。

最后，金融业的估值仍处于历史底部。在经历了8月18日的大幅上涨后，大金融子板块中的保险、券商和房地产板块今年迄今仍有负回报。去年疫情受影响后，他们今年在中信一级子板块中的排名依然较低，板块估值处于历史底部。

作为业内首只可投资港股的主动管理型金融主题基金，嘉实金融精选基金目前聚焦优质银行、财富管理、商业地产三大主题，未来将争取持续高内生增长。商业地产方面，李欣在《收获财经精选》第二季报中指出，商业地产受益于线上流量红利放缓、线下零售渠道商城渗透率提升、三四线城市消费升级、内循环下消费回归，是一个-中期上行过程。购物中心的消费属性、体验属性、社交属性等多功能特征，使其成为线下实体商业的最佳渠道和载体，是消费升级和渠道下沉的最佳结合点，其中拥有先发制人的分销、优秀的产品实力和优秀的管理的公司将逐渐形成护城河。

李欣在金融行业有着扎实的研究实力，在保险、咨询、经纪、基金等众多金融领域有着十余年的经验。在此之前，他获得了新财富非银行金融行业最佳分析师。据Wind统计，截至8月18日，嘉实金融精选成立以来回报率为42.66%，超出同期业绩基准47.44%。