加强债券募集资金管理 禁止结构性债券发行

8月18日报道，近日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、中国银行保险监督管理委员会、中国证监会、国家外汇局联合发布《关于推动公司信用类债券市场改革开放高质量发展的指导意见》。明确债券发行要符合国家宏观经济发展和产业政策，满足实体经济需求。限制高杠杆企业过度发债，加强债券募集资金管理，禁止结构性发债。

业内人士认为，《意见》的发布将有助于推动公司信用债券市场改革开放高质量发展，推动建立制度健全、竞争有序、透明开放的多层次债券市场体系，进一步为促进资本形成、畅通国民经济循环、促进经济转型和结构调整发挥重要作用。

推动发行交易管理分类趋同

《意见》指出，近年来，我国公司债券、非金融企业债务融资工具、公司债券等企业信用债券市场健康快速发展，在服务实体经济、优化资源配置、支持宏观调控等方面发挥了重要作用。进一步推进企业信用债券市场改革开放和高质量发展，有助于畅通国民经济循环，促进经济转型和结构调整，支持加快构建新发展格局。

《意见》从完善法律体系、推进发行与交易管理分类衔接、增强信息披露有效性、加强信用评级机构监管、完善定价机制、加强监管和统一执法、协调宏观管理、推进多层次市场建设、扩大高水平开放等十个方面，就推进公司信用债券市场改革开放和高质量发展提出了具体意见。

在促进发行与交易管理分类衔接方面，意见明确。基于分类衔接原则，公开发行和非公开发行公司信用债券的发行管理按照《中华人民共和国证券法》执行。公开发行公司信用债券，应当经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门登记，并统一有关标准。对于非公开发行公司信用债券，市场机构应加强自律，行政部门应依法监督指导，相关标准应统一。债券发行要符合国家宏观经济发展和产业政策，满足实体经济需求。限制高杠杆企业过度发债，加强债券募集资金管理，禁止结构性发债。

加强投资者适当性管理，《意见》提出，要严格执行《中华人民共和国证券法》规定的投资者适当性管理要求和公开发行证明标准。根据承担风险的能力，采用统一的标准评价投资者的适当性。统一公司信用债非公开发行的投资者标准，禁止通过分拆等方式变相公开发行，降低投资者进入门槛。坚持“卖方负责，买方自担风险”的原则，引导投资者提高风险识别能力，自主准确定价，自担风险。

同步推进银行间交易所债市开放

在完善定价机制方面，《意见》指出，规范公司信用债定价机制，确保价格形成公开、公平、公正，严禁政府部门和发行人不当干预发行定价，严禁承销机构通过自营、自购、募集存款等方式变相降低发行利率、扭曲市场化利率形成机制。

《意见》提出，要落实《中华人民共和国预算法》及其实施条例，明确政府与企业的责任边界，拓宽信用边界。

此外，意见明确，协调多层次债券市场建设，完善产品工具谱系，扩大合格投资者队伍，丰富和发展多层次交易服务体系。依法构建全国集中统一的登记结算体系，坚持一级托管普惠、多级托管兼容的制度安排，支持鼓励银行办理债券交易资金结算。推进银行间债券市场和交易所债券市场开放，统一境外机构投资者准入和债券市场资金跨境管理，共同树立统一开放的良好形象。

央行表示，下一步，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、中国银行保险监督管理委员会、中国证监会、外汇局将继续协同推进意见措施落实，在统筹宏观管理、有效防范化解风险的基础上，积极推进改革创新，稳步扩大双向开放，不断提升企业信用债券市场服务实体经济的能力和水平。