未来投资主线如何选择:“毛指数”还是“宁组合”？

市场风格变化频繁。是降低毛指数还是提高仓位“更好的组合”？未来投资的主线会是什么？如何定义“宁组合”的概念？

8月12日，在收获基金秋季投资策略峰会上，精华证券首席策略师陈果、收获基金Growth Style投资总监姚志鹏、东吴证券首席经济学家任泽平共同探讨了投资者关心的投资问题。

最早提出“宁组合”概念的表示，“毛指数”是一个不错的指数，但“宁组合”在产业方向、景气度、增速、全球竞争力以及政策和战略支持等方面更具优势，有望成为a股市场的强势主线。此外，“宁组合”的外延或涵盖的行业也在动态变化。

对于当前市场风格从“毛指数”向“宁组合”转变的趋势，表示，这种风格转变将成为未来的常态。但“毛指数”与“宁组合”并不对立，“宁组合”可以视为经济引擎。制造业升级成功，将对整个经济发展起到引领作用，“毛指数”会走得更好。

如何投资“宁投资组合”？陈果给出了三点建议：一是要深刻认识和认清行业和行业方向，否则投资心态容易波动；第二，尽量做配置，减少交易。成长风格长期会有高回报，“追涨杀跌”会是最坏的选择；第三，如果普通投资者难以判断估值和时机，可以选择配置资金，交给专业机构投资者。

姚志鹏是基金行业最早挖掘并涉足“宁组合”的基金经理之一，被誉为行业内的“宁组合”挖掘机。在姚志鹏看来，“宁组合”的内涵非常宽泛，主要包括两个方面：一是粮食安全、产业链安全、能源安全、国家安全、信息安全等经济发展中需要引进的关键技术、关键材料和关键技术；二是具有全球竞争力的重点产业，包括新能源、新能源汽车和人工智能。

在策略会上，姚志鹏分享了自己的投资理念，那就是“大水有大鱼”。他认为，投资具有鲜明的时代印记，产业趋势是决定底层资产回报率的核心变量。在大规模的产业趋势中，很容易形成大规模的长期机会。

姚志鹏表示，未来现金流的预测是成长股的关键，也是选择景气度向上的行业的难点。另外，优秀企业家带来的价值是不可估量的。在战略性新兴产业中，人的作用更加重要。此外，看好一个行业并不意味着可以在投资上“躺赢”。同一赛道不同公司的成长速度会有巨大差异，所以在投资上要“去伪存真”。

在战略会议上，任泽平强调，中国正站在新周期的起点，未来最好的投资机会在中国。他提出四点建议：一是大力发展新基建，打造中国经济新引擎；二是改善营商环境，吸引企业和人才；三是积极应对人口老龄化和儿童数量下降；第四，启动新一轮房改，包括城市群战略、人地挂钩、控制杠杆等。