7月 集合信托市场承压 产品发行和设立规模均出现不同程度下滑

8月12日讯 近日，集合资金信托市场数据在7月份出炉。从整体市场数据来看，作为下半年的第一个月，市场仍未能走出上半年整体市场的颓势，发行和设立规模均出现不同程度的下滑；除了金融产品，其他领域全线下跌。据业内专家分析，行业转型带来的阵痛仍在继续。

　　转型阵痛延续，市场承压明显

受益信托统计显示，7月份共发行集合信托产品2437只，较上月增长6.32%，但发行规模仅为1919.59亿元，较上月下降5.14%。受益信托研究员于之表示，7月份发行的集合信托产品数量和规模呈现不同趋势。据统计，非标融资业务占比下降、标准信托发行上升是近期集合信托发行市场发生变化的主要原因。

具体来看，产品设立方面，7月共设立集合信托产品2664只，环比增长1.91%，设立规模1299.38亿元，环比大幅下降10.90%。成立后，6月份数据略有回升，随后迅速回落。集合信托产品设立规模下降，可以归结为业务转型下的阵痛：一方面，非标产品额度减少但受到投资者追捧；另一方面，标准产品信托的数量大大增加，但筹集资金相对困难，对此于之解释道。

中国网财经发现，随着市场上产品发行和设立的变化，体现在产品结构上，与前一个月相比，不同类型产品的占比也发生了变化。数据显示，7月融资产品规模占比32.27%，较6月提升7.6个百分点；投资产品规模占比64.23%，较上月下降5.88个百分点，连续三个月下降；交易管理类产品占比由1.78%上升至3.50%。这主要是因为在“两压一降”的监管政策指引下，信托公司在投资业务上持续发力：一方面对传统信托业务进行改革，另一方面大力布局标准信托产品。

随着集合信托产品结构的调整，产品的收益类型也相应发生了变化。7月份浮动集合信托产品规模占比43.34%，较上月提高9.71个百分点；固定收益产品规模占比53.34%，较上月下降8.02个百分点。受上述两类产品变化影响，分层产品占比下降1.70个百分点，由5.02%降至3.32%。根据于之的分析，不同收入类型的集合信托产品规模和占比的变化，与融资业务的压降和标准信托业务的增长密切相关。我们预计，浮动收益产品有望取代固定收益产品，成为集合信托市场的主角。

同时，集合信托产品收益类型的变化直接诱发平均产品期限和平均产品收益的变化。

　　产品平均期限、收益率小幅上升， 各投资领域产品收益普升

数据显示，7月份集合信托产品平均期限为3.13年，较上月减少0.05年。其中，2.5年以上产品占比环比下降，1.5-2年(含)以上产品占比成为产品平均寿命降低的重要原因。

同样，集合信托产品结构期限的调整表明，集合信托产品的平均收益不降反升。5月集合信托产品平均收益率为6.81%，较上月同期上升0.07个百分点。与上月相比，7月份集合信托产品平均预期收益有所回升，但幅度不大。于之表示，以回报反弹为拐点的集合信托产品的预期回报趋势仍在向

于之总结，标准信托产品规模持续上升，在集合信托产品中的占比越来越高。一方面，标准信托业务前景广阔。未来居民财富将持续增长，进入资本市场。信托公司在理财业务上需要提前规划，及早布局；另一方面，信托业监管趋严，业务转型压力大。标准品信托是业务转型的关键领域，但产品建立规模的明显下滑，预示着行业转型过程中的阵痛仍在继续。

中国网财经记者对集合信托产品在不同投融资领域的具体表现分析也显示，在严格监管和行业转型的作用下，任何领域都存在较大压力。

　各领域产品发行全面承压，工商企业类产品成违约大户

数据显示，7月，除金融领域外，所有投资领域的募资规模均全面下滑。其中，房地产、基础产业、工商企业投资设立规模均下降25%以上，仅金融产品设立规模增长20%以上。因此，各投资领域的比例进行了大幅调整。

具体来看，5月份，基业信托规模为556.97亿元，环比增长20.67%，规模占比从31.56%提升至42.86%，各领域排名第一。其中，标准信托成为投资于金融领域的集合信托产品成立的主要动力。投资股票等权益类资产的集合信托产品设立规模为81.79亿元，较上月减少16.78%；债券等固定收益资产投资的集合信托产品设立规模268.91亿元，较上月增长48.37%。

不过，于之提醒，虽然信托公司长期从事标品业务，但自2020年下半年以来，各信托公司已开始大力拓展标品信托。对于信托业来说，标准业务有很大的市场机会和商机，但会涉及到券商、基金、银行等行业进行直接竞争，必将面对巨大的挑战和竞争压力。

而相较于金融类产品逆势表现，其他领域，不管是工商企业类产品、还是房地产类产品均出现不小跌幅。其中，房地产类产品成立规模386.31亿元，环比减少25.23%，规模占比则从35.43%下降至29.73%；基础产业类产品成立规模183.02亿元，环比减少25.23%，规模占比则从16.79%下降至14.08%；工商企业类产品成立规模164.10亿元，环比减少25.71%，规模占比则从15.15%下降至12.63%；其他类产品成立规模8.99亿元，环比减少10.90%，规模占比则从0.99%下降至0.69%。

同时数据显示，虽然7月投向工商企业领域的信托产品规模有所下降，但作为长期占比最高单一领域，违约情况较为突出。统计共发生信托产品违约事件10起，涉及金额52.66亿元。产品兑付方面，7月共有8家信托公司清算兑付67款集合信托产品，兑付金额148.96亿元，平均实际年化收益率为8.24%。

未来，在外部监管收紧，房地产、基础产业领域的融资渠道短期内收紧，如监管层对房企融资压缩和对地方隐性债务清理；以及信托公司展业受限，此类业务额度有限，集合信托产品的资金价格有所上升等不利因素共同作用下。伴随信托业转型阵痛期持续，信托业从上到下都在经历着不同程度挑战。未来，信托业如何遏制集合资金信托产品市场颓势，并有利保持产品平均收益上升势头，中国网财经将持续关注。