消费主题基金业绩分化基金经理看好新兴消费

近两年表现不错的消费基金，今年有些落寞，整体处于亏损状态。不少基金经理认为，消费板块调整后，部分核心标的估值得到充分消化，看好新兴消费和消费升级方向的投资机会。

Wind数据显示，截至8月10日，全市场共有174只名称中带有“消费”字样的权益类基金(不含今年成立的，不同份额单独计算)，今年以来平均收益率为-1.73%，整体表现不佳，内部分化明显。部分消费主题基金表现较好，如浦银安盛消费升级、金鑫消费升级、中海消费主题精选等，收益率均在20%以上；与此同时，一些基金已经亏损超过10%。

业内人士认为，消费主题基金业绩差距较大，与产品的投资方向有关。比如消费基金标的中，白酒、家电、猪肉、互联网今年表现不太好；买入医美、新能源汽车产业链、芯片半导体的基金表现较好。

中海消费主题精选基金经理姚晨曦表示，他管理的消费主题基金投资行业比较广，与“消费”和人们日常生活相关的行业都在投资范围内。投资时主要看细分行业或公司增长的核心驱动力是否以“最终消费”为主。“与传统消费基金相比，我们的特点可能更偏向于新兴消费板块和成长型消费品公司。”

最近，消费领域有了很大的调整。对于调整的原因，博塞拉基金权益投资一部基金经理季楠认为，消费板块的核心矛盾不是基本面的压力，而是优质龙头公司的预期和估值需要在2019年估值修复、2020年估值扩张后消化。“经过调整，消费板块核心标的估值已经完全消化。从中期来看，投资价值非常突出。”

华安基金基金经理饶表示，消费板块自2月份以来一直在调整。如果从顶部计算，有些公司的股价已经下跌了20%以上，但有些公司的业绩增长率是15%~30%。“按照20%的平均速度，有些公司的估值比2月份的估值低50%左右；其中，质地经受考验、估值已回归合理状态的公司值得关注。”

中国邮政消费升级基金经理陈亮表示，校外K12培训政策的出台，促使基金思考部分业务的底层商业模式是否依然成立。在非政策激励方向，资本先是选择退出，但随后开始分化，部分政策友好方向呈现良好反弹。“后市展望，消费板块可能会经历一段时间的震荡，但会重回上升趋势。”

关于投资方向的选择，不少基金经理看好新兴消费和消费升级的投资机会。

陈亮看好消费升级、国民归属感和老龄化带来的机遇，如冷冻烘焙、奶酪、功能饮料、“国民时尚”服装、医疗保健和医疗服务等。“新消费中的很多赛道增长非常快，但企业的竞争力可能并不是特别突出。竞争格局和形势可能会发生巨大变化，需要密切关注。”

姚晨曦表示，二季度持仓以消费为主，先进制造业为辅，消费板块新增医疗美容、汽车等高景气细分。下半年，这种仓位结构和策略还会继续。

渭南主要看好两条主线：一是受益于消费升级，处于增长扩大、竞争格局不稳定的行业。龙头企业通过积累竞争壁垒，如免税、清洁小家电、次高端利口酒等，实现了比行业更高的增速。