军工板块的崛起主动管理基金备受青睐

随着军工板块的崛起，CSI军工指数近三个月上涨了近40%，军工基金的表现也非常抢眼。但从资金流向来看，军工主动型基金受到青睐，而ETF等被动型基金则有所减少。

军事主题基金净认购

军用ETF净赎回

Wind数据显示，截至8月10日，下半年以来军工板块6只ETF平均增速均超过20%，但同期基金规模一直在“增涨卖跌”。6款产品总份额为230.33亿份，下半年以来减少15.5亿份，缩水6.3%。

其中，广发基金旗下CSI军工ETF份额自下半年以来减少13.35亿份；按成交均价计算，净流出约16.75亿元。不过，国泰基金旗下军工ETF规模近期突破170亿元，创历史新高，近一个月规模增加约48亿元，增幅近40%。

同期军工板块的主动权益基金备受青睐，优秀产品规模飙升。

一位军工主题基金经理透露，他公司的军工主题基金近一个月增长了20%，基金规模翻了一番。两个主要投资军工的基金收到了大规模的资金购买，规模从一个月前的5亿元增加到10亿元。

“股票ETF的持有人多为专业投资者，具有‘跌多买多，涨多卖’的特点。军工板块出现了更多的短期上涨，基金开始在上涨时减持。”北京一位股票型基金经理表示，与追求产业投资机会的股票ETF不同，主动型股票型基金主要获得选择个股的机会，这类基金将持续挖掘行业分化和产业链细分的景气度变化带来的超额收益。

军事工业

中期和长期分配价值得到强调

对于军工板块的市场表现，不少公募机构和基金经理表示持续乐观。

国泰基金表示，军工行业需求充分，业绩强劲，估值较低，从3-5年的角度来看都是难得的投资机会。根据国泰基金的分析，中期军工市场是一个由基本面驱动的业绩市场。从半年报披露的信息来看，今年的半年报是军工行业中最好的，中位增长率为60%。这一增长率由三个方面组成：技术升级、自主可控性提高和订单溢出。这些因素都是可持续的，距离泡沫还有一定的距离。对军事部门的投资将是第一次真正看到并取得成就的历史性机会。

华宝军工ETF基金经理胡杰也看好整个军工产业链下半年到明年的表现。

在胡杰看来，未来三年军工行业增速有望走在a股行业前列。第一，从国家层面来说，军工是国家发展的基石。没有军事力量的硬实力，就没有文化、意识形态等软实力的全球传播和提升。从国家政策来看，中国始终把建设世界一流军队作为国家战略，大力推动武器装备升级发展，支持军工企业发展。未来国家只会重视国防建设；第二，从产业角度看，很多军工国企已经开始大规模推进股权激励。零部件、新材料公司等军工产业链上游公司业绩连续几个季度高速增长，景气度正向加工制造中游传导。

“随着我国国防建设进入新时代，武器装备有望迎来前所未有的大批量投送和大规模换装时代。未来，军工行业的繁荣有望靠上一层楼，具有较高的中长期配置价值。”

国泰基金表示，此前暴涨之后，军工产业链出现了一定分化。上游龙头业绩增长迅速，稳定性强，逐渐呈现出从估值驱动向业绩驱动的转变趋势；但产业链中下游龙头企业业绩增长稳定性略差，股价仍以估值驱动为主。

“对于绝对收益基金来说，军工板块部分股票估值趋于相对合理，因此我们会适当减仓获利，而不是赚取市场情绪驱动的价格。对于短期净买入的基金，我们也在等待更好的机会，为投资者获得稳定的回报。”上述军工主题基金经理表示。