新城新兴产业基金经理孙:下半年 a股市场呈现平稳有序的走势

下半年a股市场波动较大，上证指数在3500点附近反复争夺；芯片技术、新能源等前期强势板块出现短期调整，白酒、农业、军工等前期调整的板块开始有所表现。对于下半年投资及近期板块热点，新城新兴产业基金经理孙昨日在网上新闻分享会上表示，预计下半年a股市场整体呈现平稳有序走势。光伏和新能源产业链仍将是市场热点，军工投资机会相对确定，但投资需关注全球流动性收缩、芯片短缺、风格轮动等三大风险。

市场上可能有三大担忧

对于下半年投资可能存在的隐忧，孙浩指出，首先，全球通胀预期越来越高，宏观流动性收缩的可能性越来越大。一旦流动性收紧，可能对股票等高估值资产造成很大影响。其次，从跟踪情况来看，全球芯片产能仍供不应求。如果“缺芯”现象无法缓解，部分车企销量可能低于预期，影响未来业绩。三是风格轮换带来的投资风险。前段时间很多新能源基金表现不错，但新能源板块的一些股票也开始出现估值泡沫，市盈率50倍的股票比比皆是。但经过此前的调整，白酒等其他股票的估值从60倍和80倍下降到30倍和40倍。从投资角度看，是否会出现资金轮动，部分主题基金的表现是否会发生变化，投资者要做好风险平滑、跟踪观察，做好股票投资。

光伏领域的投资机会很有希望

至于具体投资方向，孙浩看好新能源、光伏、军工等行业的投资机会。他认为，目前市场重点主要是光伏和新能源汽车。从光伏的角度来看，其研究范围一般按照光伏产业链进行，大致分为五个环节：从上游的硅材料、硅片、电磁片和元器件，再延伸到下游的电站。相关环节可能会有一些辅助材料，比如一些设备的投资机会，甚至可能向更上游的部分化学品或化工材料做延伸。

新能源汽车方面，孙表示，他主要关注产业链上游的锂资源，中游的电池，下游的整车。其中，中游电池行业研究较多。中游电池可分为四大材料：正极、负极、电解液和隔膜。每一个细分都可以进一步向上游延伸，可以衍生出一些化工股的投资机会。此外，虽然上游资源的锂资源和磷酸铁锂行业的存量都有较大幅度的增加，但未来的投资机会还是比较明确的。

此外，他表示，军工行业的发展是建立在一个大的政策背景下，这是相对安全和确定的。具体投资机会在军工电子和军工材料。从投资的角度来看，如果一个行业的政策方向明确，可以看到这个行业两三年的景气度，如果产业链上的公司能够释放业绩，有合理的估值，就有很大概率的投资机会，而军工股就属于这类资产。