通过触发可转换债券30%的增长很难找到新的息票

最近可转债涨三成的“第二站”案例很多，极大提振了市场情绪。可转债需求不断增加，尤其是上市公司股东参与度大幅提升，导致“一债难求”。这也使得更多的基金开始在二级市场捕捉高价证券的机会。

新券上市首日大涨 触发临时停牌

7月以来，可转债新增盈利效应大幅提升。8月份上市的康泰转债和太平转债两只新债，点燃了整个转债造新的市场。上市首日，康泰转债以130元开盘，引发盘中临时停牌，最后三分钟仍呈现大幅上涨。

根据《上海证券交易所交易规则》和《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》的相关规定，开盘价上涨30%至130元，将触发临时停牌至14: 57。

数据显示，太平转债尾盘停牌三分钟，随后继续上涨，当日收报137.69元。康泰转2表现完全相同，当日收报135元。

为什么新可转债首日大涨？它跟随股票的波动吗？从近期新可转债的表现来看，发行可转债的公司股价确实比较坚挺，更坚挺的是新可转债的估值。从今年新转债上市首日的表现来看，已有迹象显示7月上市首日估值明显上升。

7月上市的新可转债平均可转换溢价率和可转债价格分别为20%和125元。这两个数字在6月份12%和120元的基础上全面上调，估值和绝对价格均大幅上涨。8月，上述两只新债上市首日，可转债溢价率升至28%，绝对价格达到130元以上。

8月份上市的两只可转债的暴涨，也大大增加了新债的回报。本周，锂电池产业链中的国泰可转债即将上市，目前可转债价值高达154元。业内人士预计，这可能是首日大幅上涨的又一只新可转债。

900多万户争夺 一券难求

今年春节假期后，可转债的破发品种很少，新发行的可转债甚至被市场视为无风险操作。几乎没有本金占用，越来越多的投资者参与其中。

根据第二可转债公告，本次向社会公众投资者发行的有效认购数量为91420421680份。根据每户100万元的新估算，新增在线用户已超过914万。迪尔可转债的胜率是十万分之一。

“一方面，新的利润效应提高，供给减少；另一方面，上市公司股东也意识到可转债的重要性，更多的老股东参与了配售，这使得可转债很难找到新的票面。”一位金融机构官员表示。

一般来说，可转债的发行分为三个部分：一是老股东优先配售，可以按固定比例100%获得新债；二是线下发行，但由于可转债需求旺盛，除100亿元以上品种外，线下新产品很少出现；三是普通投资者参与线上新链接，受参与人数增加影响，中签率逐渐降低。

以太平转债为例，93%的老股东选择优先配售，因此留给普通投资者的比例很低，最终中签率仅为0.00054163%。