老板基金魏:成长板块中期相对表现占优

预计政策监管将逐步聚焦于全面展开大风和阵雨带来的具体核心问题。短期市场情绪极端，前期领涨的电气设备和有色板块短期有一定的均值回归压力。向往时间维度，2021Q2以来创业板表现优于沪深300，中期报告验证新能源汽车/半导体/光伏/基础化工增长高，中期支撑增长板块相对表现继续优越。疫情蔓延背景下，消费品可能继续承压，季度久期下消费将被排除在组合之外，然后根据9月底至10月消费品旺季的验证情况进行调整。

展望本周，宏观来看，7月美国非农就业大幅超预期，休闲服务业连续多月扩张显示美国服务业有较强修复，已经具备讨论QE收缩的就业修复基础。关注8月全球央行年会和9月FOMC会议。7月，中国出口数据开始出现温和放缓的迹象；市场对政策的敏感度明显提升，但部分舆论可能放大政策导向。随着整体监管氛围和政策导向预期基本成型，为避免对金融市场持续系统性恐慌性抛售，预计监管将从疾风骤雨的全面蔓延逐步聚焦具体核心关注点。除了目前的政策，可能还需要逐步聚焦三明的医改，以及北京、长沙房价调控经验的总结和推广。

产业方面，政策因素引发市场对许多细分行业景气度预期的变化，包括新能源汽车/半导体/光伏等新兴产业，以及工程机械/水泥等传统周期；受损行业包括消费链中的教育/房地产/互联网/游戏/媒体/白酒/电子烟/医药/医疗美容/乳制品，以及与碳中和相关的煤炭/钢铁。本周高频景气度方面，传统周期类价格驱动型品种下跌，数量驱动型品种上涨；消费品种中，家具和造纸强势，纺织服装差异化；科技繁荣持续高水平。

资产方面，短期市场推动了对新能源、新能源汽车、半导体、军工等符合政策方向且具有长期成长空间的板块的认可，集中交易导致极端情绪，相关板块波动可能加大。但从长期来看，创业板盈利表现良好，宏观流动性充裕，阶段性因素逐渐显现。产业政策支持有利于创业成长绩效。

具体来看，a股中，7月行业表现差异为2010年以来第二高，前期领涨的电气设备和有色板块短期存在一定的均值回归压力。该行业的中期表现由基本趋势决定。2021Q2以来，创业板表现优于沪深300，中期报告验证新能源汽车/半导体/光伏/基础化工增长高，中期支撑增长板块相对表现持续优越。如果有调整，就要积极找一些买入点。疫情蔓延背景下，消费品可能继续承压，季度久期下消费将被排除在组合之外，然后根据9月底至10月消费品旺季的验证情况进行调整。

港股方面，监管收紧对互联网龙头的打压尚未明确，短期走势难涨。最近，恒生分行的盈利预期自年初以来一直在下降，建议等待政策内容

黄金方面，短期美联储将对美国经济复苏保持观望态度，黄金将出现波动。美联储极有可能在第三季度末开始讨论QE减持。届时，作为推高美国长期债务利率主要动力的实际利率将迅速转正，黄金可能大幅下跌。