拒绝“三无产品”主题 背离投资将逐步改善

近两年来，公募基金的价值引领作用和“压舱石”功能逐渐凸显。当行业生态逐渐规范繁荣时，“挂羊头卖狗肉”的“伪主题基金”尤为显眼。基金公司和基金评价机构对基金风格和策略漂移现象有明确的态度：偏离主题投资违反基金合同，损害投资者利益。

风格漂移基金属于“三无产品”

上海证券基金评价中心基金分析师赵伟直言，风格明显漂移的主题基金是没有意义、没有配置意义、没有足够风险补偿的“三无产品”。“首先，主题基金一旦风格漂移，就失去了意义。第二，风格漂移的产品缺乏配置的意义。如果投资者来投医药beta，产品却直奔白酒，如何控制投资组合风险？第三，风格漂移表明基金经理对规则漠不关心，这种态度很可能会延伸到产品管理的其他领域，带来更大的不确定性。在投资中，不确定性需要额外的风险补偿。”上海证券基金评价中心对规模风格漂移做了专项研究，结果显示风格漂移无法为投资者提供足够的风险补偿。

华南公募合规检查部一位人士表示，“公募基金要遵守契约精神，让投资者买到名副其实的产品。对于行业主题基金，我们追求的是长期稳定的超额收益，做Alpha回报，不会偏离行业主题基金的风格。”

作为基金管理人，基金公司有义务规范主题基金的投资，应尽量减少投资主题和风格的偏差，坚守合同，履行受托责任。

一位来自上海某基金公司产品部的人士表示，大多数普通投资者没有能力深入研究基金的历史持仓、底层资产和风险特征，基金的名称确实对他们起到了标签作用。“作为管理人员，我们希望做更多的投资者教育，提高基层群众的基金投资意识；同时，我们也将努力为投资者提供更简单、易用、易懂的投资产品，做到‘名实相符’，降低投资成本。”

米英基金研究院研究总监邹卓宇表示，“米英基金作为公募基金，有责任帮助投资者识别基金的实际投资范围，提升投资者对基金产品的认知度。正是因为基金投资中存在着普通投资者不太理解的类似投资风格，投资机构更有必要提供更好的解决方案来保护投资者的利益。"

风格漂移会逐渐改善

目前，基金投资风格漂移现象相当突出。业内人士认为，基金产品风格漂移是一种短期行为，长期来看，风格漂移的基金很难得到专业投资者的认可。

赵薇认为，主题投资缺乏明确统一的标准，风格漂移是“偶然和必然”的事情。产品的价值在于投资者的认可。如果投资者不再认可这类产品，那么它们必然会消亡。随着投资者投资理念的逐渐成熟，这类产品很难得到大多数投资者的认可。

邹卓宇认为，未来投资范围与基金主题匹配度可能较低。在股票市场上，不同的部门和行业总是会有所划分。对于那些成立较早的基金，原来的投资范围可能不适应现在的投资环境，基金经理可能会调整这种情况，这就需要投资者做好筛选。

德邦基金投资负责人孙表示，这一趋势将大概率延续，市场问题仍需市场应对。“如果做得好，市场认可这样的名字，直觉上与现实不符的产品就会受到追捧。如果业绩不好，明显不是主题的基金，市场会用脚投票。”

深圳一位公募人士认为，基金产品偏离名称和主题的趋势应该逐步改善。一是监管部门对主题基金的投资范围审查非常严格，要求覆盖的行业与主题严格对应；二是专业投资者越来越多，FOF和基金投资被投资者认可，大家普遍反对风格漂移的基金。

“相信未来基金产品风格漂移的现象会逐渐改善。”北京某基金公司的一位人士表示，随着越来越多的专业投资者入市，基金投资已从全权理财转向资产配置，要求基金产品定位清晰，有效遵循合约进行投资；容易风格漂移的基金是没有市场的。