警惕！新能源主题基金的尴尬股估值处于历史高位

最近一个季度，新能源板块走出了独立上涨行情，聚焦新能源题材的基金最高盈利90%。然而，无论新能源板块还是主题基金的大量持股，动态市盈率估值都处于历史高位。

目前市场上主要新能源主题基金、被动指数基金主要跟踪CSI新能源汽车指数、CSI新能源指数、CSI新能源电池指数、CSI光伏指数等。除了一些活跃的偏股基金，尴尬股基本都在锂电池和光伏板块。

CSI新能源汽车指数最新动态市盈率达到171倍，估值处于历史80%的高位；重量级包括比亚迪、CATL(当代安普瑞斯科技有限公司)、赣锋锂业、恩杰、亿威锂能等。其中比亚迪估值199倍，而CATL(当代安普瑞斯科技有限公司)、赣锋锂业、恩杰估值均超过180倍。跟踪指数的指数基金产品规模超过200亿元，包括郭芙CSI新能源汽车、华夏CSI新能源汽车ETF、国泰CSI新能源汽车ETF等。

郑国新能源汽车电池指数的动态市盈率高达124倍，处于历史76%的高分。权重股包括比亚迪、CATL(当代安普瑞斯科技有限公司)、赣锋锂业、亿威锂能、恩杰，与新能源汽车指数权重高度重合。跟踪指数的产品包括广发郑国新能源汽车电池ETF、景顺长城郑国新能源汽车电池ETF、工银瑞士瑞信银行郑国新能源汽车电池ETF、兴银郑国新能源汽车电池ETF等。

此外，在CSI光伏产业指数中，前十大权重股包括阳光电源、中环、隆基、通威、先锋智能等。动态市盈率63倍，处于历史最高100%。跟踪该指数的指数基金超过100亿只，包括华泰白锐CSI光伏产业ETF、银华光伏50ETF、田弘CSI光伏产业等。

我们来看看主动偏股型基金。年内业绩突出的前海开源新经济A，今年实现了90.97%的收入。其强势表现与基金的尴尬股基本都是新能源有关，包括亿纬锂能、彭辉能源、比亚迪、CATL(当代安普瑞斯科技有限公司)、中科电气。基金二季度末十大尴尬股平均动态市盈率不低。

今年以来，收入高达86%的长城产业轮岗。基金经理刘江的前十大重仓基本都是新能源板块，包括CATL(当代安普瑞科技有限公司)、恩杰、隆基、福莱特、阳光动力。前十大尴尬股的平均动态市盈率都比较高，比如金鹰国家新兴、东方阿尔法优势产业，也因重磅新能源表现突出。

以投资新能源著称的中国农业银行汇理新能源主题、华夏能源创新等大型新能源主题基金二季度已“收敛”，但前十大尴尬股的动态市盈率仍不低。但华夏能源创新在二季度前十中新增了福耀玻璃、三一重工等估值相对较低的品种，因此市盈率相对较低。