基层群众震惊！同一个基金经理的基金业绩差异最大 接近200%！

过去一年，a股市场波动较大，结构性行情突出。在各种主题基金业绩“分道扬镳”的同时，同一基金经理管理的产品也因投资方向和策略不同而表现出较大的业绩分化。过去一年，部分基金经理管理基金的第一次和最后一次业绩差异最大，接近200%。

不少业内人士向投资者建议，同一位基金经理的首末业绩存在较大偏差，说明基金选择不能只看基金经理，还要综合考虑所有基金经理、基金公司的历史业绩、不同的投资方向等因素，避免业绩分化较大的基金经理盲目跟风投资“爆款基金”。

9位基金经理首尾业绩相差逾100%

同一基金经理业绩大分化

过去一年，a股市场波动较大，上证指数在3200-3700点之间横盘波动。股市结构性行情突出，各类主题基金表现也呈现较大分化。即使是同一位基金经理管理的不同基金，投资回报也是不一样的。

以主动权益基金为例，对比目前任职时间最长的基金经理的投资业绩，数据显示，截至8月6日，9位基金经理过去一年的首末业绩差异均在100%以上，今年表现优异的基金经理排名第一、第二。

其中，今年投资回报率超过90%的前海开源新经济基金经理崔，第一年与去年相差199.04%。他管理的业绩最好的前海开源公用事业近一年大赚194.76%，业绩滞后的前海开源沪港深智亏4.28%。

此外，东方基金的李睿、方正富邦基金的吴昊、李长桥、中信保诚基金的王睿、长鑫基金的左金宝、今年金鹰国家新兴基金的前三位投资经理韩广哲，过去一年的业绩差距均超过100%。即使是追逐明星基金经理的投资者，如果不选择同一位基金经理的产品，也会有截然不同的投资业绩。

针对上述现象，民生加拿大银行基金资产配置部研究员孔思伟认为，同一个基金经理管理的基金业绩差异较大，可能是因为以下几个原因：第一，不同的基金由于合约约束不同，投资方向不同。这种情况下，由于不同产品的投资思路不同，可能会分散基金经理的精力；另一方面，基金经理对不同产品的差异化管理感兴趣，这可能是因为他们对自己的投资策略方法论缺乏信心。

“这类基金经理多为业绩锐度较高的中小基金公司。”根据上海某中型公募市场部负责人的观察，业绩两极分化的原因可能有三：一是这些基金经理管理的产品属于细分赛道，其本质是主动管理的行业或主题基金，其业绩与行业业绩高度相关。这样的产品策略符合差异化竞争的思路，相当于避开主赛道，增加辅助赛道，有望增加行业轮动市场的胜算；第二，这些基金经理的投资策略高度分化，每只基金的行业配置和重仓持有差异较大，既有均衡配置，也有单注题材。这样的投资策略也符合差异化竞争思路；第三，也有可能是基金经理“以旧带新”，名字只是为了降低募集资金的难度。新命名的基金经理或未命名的基金经理助理实际上承担了更多的投资管理工作。这样的基金虽然命运掌握在别人手里，但不排除其业绩一飞冲天，一鸣惊人的可能。

建议综合评价基金经理业绩

做好理性投资

事实上，由于部分基金经理的市场知名度较高，可以带来新基金募集的优势，优秀基金经理“一对一多投”的现象也相当突出。比如，鹏华基金的王、博时基金的、华夏基金的、信达澳洲基金的冯明远等知名基金经理，管理的基金都超过了9只。

上述上海中型公募市场部负责人表示，明星基金经理的“一对一”与公募基金销售渠道的营销偏好有关。近年来，基金公司数量不断增加，产品审批速度也在加快，导致基金产品持续井喷，仅2021年以来就有近千只新产品。

据负责人分析，与庞大的新基金相比，销售渠道数量变化不大，因此销售渠道的资源非常稀缺，销售能力强的主流渠道变得特别拥挤。对于这些销售渠道，年度时间表是有限的，客户覆盖范围也是有限的。为了获得更高的销量，有必要在重点销售中选择最好的产品。这样，只有历史业绩突出的明星基金经理才能获得“聚焦渠道”的通行证，从而在一定程度上保证了募集资金的规模。

针对这一现象，该负责人还建议，基金销售渠道在资源配置上不要过于关注“老兵”，而要适当考虑新人比例。

赵伟还表示，在基金投资中，基金经理很重要但不是唯一要考虑的因素。特别是为了最大程度地促进基金销售，一些销售渠道过度包装基金经理，这使得严肃的基金经理职业图腾化、偶像化，充满了美食。“一个正常的逻辑是，当人们对一件事的期望超过其承受能力时，失望将是一个高概率事件。”

然而，针对同一位基金经理业绩的差异化，投资者选择合适的基金经理以及他的好基金变得越来越困难。业内人士建议，在选择基金经理时外，还要综合考虑基金经理的全部基金历史业绩，公司平台和基金的投资方向等，更好做到理性投资。

“同一个基金经理管理的不同产品出现首尾业绩的大幅乖离，一定程度上说明了选基金不能只看基金经理这一个角度。”赵威建议，选择基金要综合考虑包括基金经理、基金公司、基金产品本身在内的多个维度，从而形成对该投资标的的立体感知。切忌仅参考单维度、过于片面的信息做出投资决策。另外，赵威建议投资者更多考虑自己的核心诉求，而不是所谓产品多火、费率多优惠、历史业绩多好，或者基金经理多牛。“谨记自己最需要、最适合的就是最对的产品。”

上述上海中型公募市场部负责人也建议，选基金的时候，投资者要关注基金经理管理的全部基金历史业绩，规避业绩分化偏大的基金经理的产品。另外，在某位明星基金经理的产品中做选择的时候，尽量选择成立时间较长、历史业绩可证的老基金，不要跟风购买新发爆款。

　　表1:同一基金经理管理业绩首尾相差悬殊的部分基金

　　(数据截至8月6日)