2021年上半年奢侈品复苏“加速”行业分化引发并购浪潮

奢侈品行业的复苏越来越强劲。近日，LVMH、科灵、普拉达、爱马仕等奢侈品头部企业公布了2021年第二季度的销售业绩。由于中美消费者的强烈需求，行业正在快速复苏，甚至取得了比疫情前更强的业绩。但与此同时，疫情加剧了大小奢侈品集团的分化，预计未来并购潮仍将持续。

LVMH稳坐龙头

路易威登、克里斯汀迪奥、蒂芙尼等品牌所属的LVMH集团的财务报告显示，该公司第二季度总收入为147亿欧元，较疫情前的2019年同期增长约14%，较2020年同期增长84%，超出瑞银分析师对其69%增长的预期。LVMH集团CEO伯纳德阿诺特表示：“我们产品的创意、高质量和耐用性以及推动我们前进的责任感，对于我们成功抵御疫情影响至关重要。”

品类方面，LVMH时尚皮具部增长74%至138.63亿欧元，较2019年第二季度增长约40%。得益于旗下两大核心品牌路易威登和迪奥以及其他品牌Fendi、Loewe和Celine创历史新高的销量和盈利能力，这一品类成为集团业绩增长的最大动力。酩悦香槟尤其受到欧美消费者的青睐，也带动该品类销量增长10%。与2019年相比，手表和珠宝行业第二季度增长了9%(不包括蒂芙尼销售额)，这是在第一季度增长1%的基础上的“再加速”。

整体来看，LVMH集团上半年总营收达到286.7亿欧元，同比增长56%，较2019年增长14%。今年前6个月的营业利润同比增长了4倍多，这也超出了分析师对路孚特调查的预期。LVMH表示，该集团计划增加在不同度假村开设的弹窗店数量，并正在翻新一些现有门店，因为“游客正在重返实体店”。LVMH财务总监Jean Jacques Guiony坦言，由于集团在利润率方面还有很大的“回旋空间”，下半年可以在不影响盈利能力的情况下进行更多投资。

私人财富管理咨询公司Bernstein的分析师Luca Solca在一份关于奢侈品实力的研究报告中表示，这是LVMH历史上上半年最强劲的表现。他说：“这个季度的财务状况更新了，可以更加确定。奢侈品行业已经在经历一个由跌转涨的拐点。”

多个品牌成绩耀眼

虽然拥有古驰、圣罗兰和博特加威尼塔的科灵在销量反弹方面比LVMH集团略温和，但其业绩也超出了此前的预期。截至6月30日，得益于古驰强劲的销售业绩，科灵今年第二季度的营收较2020年同期增长95%，达到41.6亿欧元，几乎翻了一番，比2019年第二季度的水平高出11.2%。

从品牌细分来看，经典明星品牌古驰自去年底以来“摇摇欲坠”。在提高商品价格、增加高价产品、开展以品牌100周年为主题的营销活动后，终于转为盈利。数据显示，古驰第二季度销售额同比增长86.1%，上半年整体销售额增长45.8%，达到44.79亿欧元，已恢复到疫情前水平。

伊夫圣罗兰第二季度销售额同比增长118.5%，上半年销售额同比增长53.5%至10.46亿欧元；Bottega Veneta第二季度销售额甚至达到创纪录的3.794亿欧元，同比增长69%，上半年销售额同比增长40.6%，达到7.076亿欧元。科灵董事长兼首席执行官弗朗索瓦-亨利皮诺(Fran ois-Henri Pinault)表示：“我们所有的品牌都为集团总收入的大幅反弹做出了贡献，总收入轻松超过了2019年的水平，并在第二季度显示出显著的加速增长。”

财务报告显示，科灵2021年上半年总营收80.5亿欧元，同比增长54.1%，2019年同比增长8.4%。凯云首席财务官Jean-Marc Duplaix认为，流量、销量、提价和产品组合共同决定了整体营收能否增加。例如，他说，由于缺乏国际游客，手袋产品举步维艰。但是，Duplaix看到手袋有“强大的吸引力”，就下大力气增加“手袋”的品类，相继推出“古驰戴安娜包”等新产品。杜普利克斯对时尚媒体《Vogue Business》表示：“可以想象，游客流量的不足增加了对手袋销售比例的影响，因此我们需要在皮革产品的市场份额上努力，夺回一些积分。”而奢侈品咨询公司Ortelli Co .古驰董事总经理Mario Ortelli认为，古驰今年之所以能扭亏为盈，主要是因为其“永远在线”的营销策略——用数字广告讲述产品故事，举办大型活动，联合推出新产品或开设弹窗店，通过“愤然刷存在感”等多种措施，俘获了众多年轻消费者的关注和好感。

另外值得注意的是，近期发布重要财务数据的普拉达集团第二季度销售额为12.64亿欧元，同比增长63%，几乎与2019年同期持平。2021年上半年，整体营收同比增长60%至15.01亿欧元，尽管仍低于2019年

年的同期水平，但已经高于分析师预期。而今年一季度已经表现不俗的爱马仕集团(Hermès)，第二季度延续了良好的势头，不仅季度增速更上一层楼，最终上半年总销售额还同比增长了70%至42.35亿欧元，成为截至目前已发布上半年财报的奢侈品企业——LVMH(56%)、开云(54.1%)和Prada(60%)中表现最好的奢侈品企业。

大并购未见 小收购不断

而本季度财报电话会议中，LVMH和开云都不约而同地提到了一个词：并购。疫情导致了奢侈品行业分化扩大。随着国际旅行的恢复和欧洲的重新开放加速，LVMH集团预计下半年也将继续表现强劲。Arnault表示：“LVMH集团正处于有利的位置，2021年将继续增长并进一步巩固我们在全球奢侈品市场的领先地位。”眼看这资金充足的巨头们各显神通，用自己的方式摆脱了疫情带来的困扰，小型的奢侈品企业却只能继续挣扎或者选择“卖身”于人。由此，还带来了奢侈品企业的并购活跃期，有业内人士预计这种情况或将持续一段时间。开云集团在财务报告中也表示：“随着并购的发生，市场上已经发生的两极分化极有可能在未来几年加剧。”

自去年6月以来，LVMH集团的股价飙升逾70%，这使得它成为市值最大的欧洲公司。LVMH首席财务官Jean-Jacques Guiony 在1月份以158亿美元收购了美国珠宝品牌Tiffany后表示，尽管目前没有进行更多大型收购计划，但他暗示：“LVMH仍然对探索新市场、新技术或新产品的小规模收购和交易感兴趣”，一些小规模的附加收购仍在进行中。

而在刚刚过去的7月20日，LVMH集团就宣布收购了与母公司颇有渊源的前任Louis Vuitton男装创意总监Virgil Abloh创立的街头品牌Off-White 60%的股份。另外，它还持有Celine前任明星设计师Phoebe Philo推出的个人新品牌的少数股权，还将其在意大利鞋履制造商Tod's的持股比例提高至10%。在时尚之外，LVMH与意大利的Campari集团合作，投资了部分葡萄酒和烈酒电商公司，帮助自己成为欧洲酒饮电商领域的重要参与者之一。

与此同时，开云集团也刚刚收购了丹麦奢华眼镜品牌Lindberg 100%的股权。有业内人士分析，近期收购眼镜品牌Lindberg的规模不大，不完全属于核心业务。就外部增长趋势看，时装和皮革品类仍然是未来收购的重要方向。开云集团董事总经理Jean Francois Palus表示：“(可以收购的)目标很少，但是我们非常积极地观察市场，并且一如既往地在最好的条件下努力寻找最佳的目标。这是我们过去几年一直在做，也是我们将来要做的事情。”