基金公司加速“固收”布局 年内新产品的比例超过20%

近两年来，“固定收益”基金产品备受基金青睐。随着近期a股市场波动加剧，部分“固定收益”基金产品发布了“限购令”。据不完全统计，过去半个月至少有30只“固定收益”基金暂停大规模认购或直接暂停认购，明显快于之前。

面对日益增长的投资需求，如何选择“固定收益”基金产品成为基金投资者迫切需要解决的重大问题。

年内新成立“固收+”基金224只

一般来说，“固定收益”是指以偏债混合型基金和二级债基为代表的一些风格稳定的基金。目前，基金公司正在持续部署“固定收益”基金产品。

Wind信息显示，截至8月3日，全市场新设立公募基金产品数量已超过1000只，合计1003只。其中，新设立“固定收益”基金224只，占比22%。去年同期，新设立的“固定收益”基金仅占总额的15%。今年，基金公司正在加快安排“定收”资金。

从今年下半年开始，已经建立了32只“固定收益”产品，包括发行规模超过40亿元的部分债混合基金，如工银裕润半年控股、摩根投资回报、广发一年控股等，以及少量二级债基，如华安天和一年控股、瑞银、徐一年控股等。

多位基金人士告诉记者，“固定收益”基金之所以受市场基金欢迎，是因为产品指向稳定的投资需求，净值相对稳定，收益超预期。与纯债基相比，“固定收益”通过配置优质债券获得相对稳定的市场收益，从而形成产品的“安全垫”，通过配置更加灵活的权益等资产实现“固定收益”的部分收益提升。数据显示，去年二级债基平均净回收率为9.65%，偏债混合型基金平均净回收率达到12.26%。

基金公司主动加速布局“固定收益”基金的原因，不仅是市场持续波动，板块分化明显，投资者风险偏好逐渐降低，而且新的资产管理规定打破了新的汇率，利率下降。

“近两年‘固定收益’之所以脱颖而出，受到基金公司和渠道的重视，有其自身的背景。”北京一家公募基金的固定收益投资总监告诉记者，“随着保本理财产品的逐步退出，股债兼备的‘固定收益’产品受到更多人的青睐，今年规模和数量的加速是必然的。”

Wind数据显示，截至2021年8月3日，以偏债混合型基金和二级债基基金为代表的“固定收益”基金净回收率已远超一级债基基金和纯债基基金，长期回报优势显著。

此外，从过去10年的表现来看，偏债混合型基金的平均收益率连续十年为正，显示出其较强的韧性。“固定收益”基金表现出长期收益突出、波动性低的优势。这些产品力求通过大规模资产的配置，为不同市场环境下的投资者创造持续稳定的投资回报。

如何避免“固收+”变“固收-”

但在快速发展、长期收益稳定的背景下，“固定收益”基金也面临诸多挑战。很多投资者愿意购买“固定收益”产品，却不知道如何“择基”。

目前，整个市场上有很多“固定收益”产品。截至8月3日，公募基金产品中至少有1755只“固定收益”产品(A/C股一起计算)。在市场持续波动的背景下，今年以来“固定收益”基金的平均收益有所下降。数据显示，今年二级债基平均净回收率为3.86%，偏债混合型基金平均净回收率为2.63%，表现较去年明显下滑。

各种“固定收益”基金的表现也呈现出明显的分化，与多位基金人士告诉记者，“固定收益”首末业绩悬殊的主要原因在于“固定收益”中“的”合理配置，以及是否真正获得了基金的整体收益。

北京一位均衡优秀的“固收”基金经理告诉记者，“”在“固收”方面，即权益增强策略如何能促成“固收”的合并收益，已成为公司目前固收团队最重要的内容之一。

“事实上，市场上很多‘固定收益’基金经理都有丰富的纯债基管理经验。债券投资，尤其是纯债(无股票头寸)产品，一直难以区分。债券的收益贡献无非是期限、杠杆和信用下沉。很多时候，前两者有望保持一致，而后者则取决于基金公司信用研究团队的质量和数量。

“从2016年开始，我就在快速补充股权投资的能力圈。”一位正在研究权益投资的固定收益基金经理近日告诉记者，固定收益资产注重资产的稳定性，严格控制回撤，所以在权益市场的投资一般不会超过资产的30%。如果你有足够强的选股能力，尽可能分享股市上涨的红利，增强组合收益的弹性，你就有机会为投资者创造更好的投资体验。

从投资研究团队的配置特点来看，很多基金公司从今年开始尝试使用“1 1”的基金经理配置方式，即一个负债型基金经理和一个权益型基金经理共同管理一个“固定收益”。“让专业的人做专业的事”，被市场认为更有利于提升“固收”产品的收益，解决“固收-”的顾虑。

"我最近也在寻找一位股票基金经理."上述固定收益基金经理表示，投研配置的“1 1”风格不是简单的“优配”，需要考虑基金本身的定位，比如是均衡还是增强。一般来说，债券配置需要在一定时间内提供给权益类资产一些流动性的安排，这就需要两位基金经理在管理这只基金的基本理念是一致的，否则容易事倍功半。

事实上，目前全市场“固收+”基金产品仍然处于“群龙割据”的局面，各家基金公司正在用各种方式吸引不同的投资者参与到“固收+”产品投资中。一旦投资者根据自身风险偏好尝试过一些产品后，必定会慢慢分层，部分“固收+”产品就会慢慢走上主流，而另外一些收益不稳定的产品则会被边缘化。

“在‘固收+’基金的选择上，我们建议投资者应先了解自身风险偏好，再着重了解这只产品的具体投资策略，是平稳性还是增强型？权益类资产占比有多少？基金持有人也可以自己学着做些资产配置，如果自己把握不好，可以尝试寻找投资顾问进行沟通，让自己的闲散资金在权益类产品和固收类产品上进行一个平衡。”一位大型券商投资顾问在接受记者采访时表示。