大反弹结束这一集 外资增持人民币资产的趋势没有改变

29日人民币资产携手反弹，在岸人民币市场汇率收涨超400点，周初贬值的“失地”全部收复。短短三天，人民币汇率一涨再跌，既凸显了汇率的弹性，又再现了充分的韧性，既体现了经济基本面的支撑，也印证了跨境资本流动的整体稳定。分析人士认为，中国跨境资本流动总体平衡有坚实基础，外资增持人民币资产的大趋势没有改变，也不会改变。

汇率大反弹：人民币资产展现强大修复力

紧张局势短期释放后，人民币资产表现出较强的修复能力。近日来，人民币汇率走势就是一个典型的缩影。

7月29日，在岸和离岸人民币市场汇率继续携手反弹。其中，在岸人民币对美元即期汇率在全天交易时段开盘越来越高，16时30分收于6.4628元，较前值上涨407点。离岸汇率方面，继前一日人民币升值424点后，29日香港市场人民币即期汇率经过短暂盘整后继续走高，16时30分达到6.4628元，随后上涨229点。截至目前，在岸和离岸人民币汇率均高于27日调整前水平。

人民币汇率只用了三天时间就突然“跳水”，迅速反弹，收复“失地”。不仅是外汇市场，股市、债市这两天也都企稳回升。27日，人民币资产和债券汇率共振下跌，在岸和离岸人民币均突破6.5关口，创下三个多月新低。当日离岸人民币贬值400多点。28日人民币汇率率先反弹，29日股债汇率齐涨，市场情绪迅速恢复。

市场人士认为，人民币汇率变动的“小插曲”已经告一段落，这证明此次市场调整仍是短期事件影响，而非基本面变化导致的趋势反转。

一落一起：弹性增强韧性十足

外汇分析师表示，虽然近几日人民币汇率波动是短期偶发现象，但表现出两个突出特点。

一方面，人民币汇率波动较大，双向波动非常明显。国家外汇管理局副局长王春英近日表示，今年以来人民币汇率双向波动加大，反映了我国汇率市场化程度的提高。“在市场化调节机制下，人民币汇率双向波动及时、充分、准确地反映了国际市场变化和国内外汇供求变化。”她说。

另一方面，人民币汇率基本稳定，显示出充分的韧性。近年来，随着市场化定价水平的提高，人民币汇率双向波动越来越明显，在合理均衡水平上保持基本稳定。根据王春英的分析，这首先反映了中国经济的长期发展趋势，同时也反映了中国国际收支基本平衡的格局。

分析人士认为，人民币汇率未来走势仍面临很大不确定性。目前人民币汇率稳定有较好的宏观基础，但要警惕美联储政策下行、全球避险情绪升温等因素可能导致人民币汇率贬值。

美联储已经在7月份完成了利率决定，并继续保持不变。然而，市场的解释显然存在分歧。有观点强调美联储坚持放鸽子，也有观点坚定认为美联储将很快收紧，反映出诸多不确定因素。总之，人民币汇率可能升值，也可能贬值，不确定性不可避免，双向波动是正常的。

多因素共振：外资流入大趋势不改

近期，人民币资产价格的变化一度引发对跨境资本流出的担忧。据业内人士透露，尽管仍存在一些不确定性和不稳定因素，但基金业的发展前景不容乐观

近期，中国人民银行和外汇局均表示，未来美联储货币政策调整对中国的影响有限且可控。除了经济韧性好、回旋空间大、经济运行稳定性强等基本面支撑外，还应看到人民币汇率弹性进一步增强，能够更好地发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的作用。

此外，中国金融开放不断深化，政策红利不断释放，人民币资产因其高性价比而极具吸引力。增加人民币资产配置是国际投资的长期趋势。截至今年6月底，境外机构持有的银行间市场债券已超过3.7万亿元，较2017年底增加2.6万亿元。

"人民币资产具有成本效益，全球资产配置需求高于其他新兴经济体."王春英日前表示，目前中概股市盈率较低，债券也有不错的投资回报。此前，她指出，外部环境的阶段性变化和调整不会改变中国债券市场对外开放的整体发展，也不会改变海外投资者对中国债券的长期投资意愿。