基金持仓保险股票市值创近四年新低 社保基金发布减持计划

7月29日，a股市场大幅反弹，沪深300指数上涨1.89%，创业板指数上涨5.32%。但保险股走势依然很弱，整体下跌0.32%，偏离大盘走势。截至当天收盘，保险板块年内下跌了37%。

公募基金减持保险股备受市场关注。本报7月27日刊发《公募基金上半年持续“甩卖”保险股 二季度对四大险企持股量环比骤降超40%》，对此进行报道。经过进一步统计，记者发现，截至二季度末，公募基金持有的保险股股票市值也降至“冰点”，仅为333亿元，创下2017年以来新低。

一般来说，公募基金对保险股采取“少数集中”的持仓策略。截至二季度末，公募基金的保险股票持仓主要集中在平安和中国太保，股票市值占保险板块的比例分别为82%和14%；此外，公募基金对中国人寿、新中国人寿和PICC的总市值占比4%。

公募减持源于双重预期

从公募持有的五大保险股市值来看，截至二季度末，平安、中国太保、中国人寿、新中国人寿、PICC的市值分别为273亿元、46.5亿元、6.8亿元、5.8亿元、9000万元，总市值333亿元，创下2017年以来新低。

据兴业证券经济金融研究所统计，今年二季度，公募基金配置到保险板块，股票市值仅占各行业股票总市值的0.2%，创下近年来的最低点。对此，机构普遍认为，公募基金配置保险份额偏低的现象主要源于其对保险业负债端和投资端的双重悲观预期。

光大证券分析师王亦丰表示，上半年保险板块表现不及市场，上市保险公司估值中心不断逼近历史低点。在人身保险方面，“一个好的开始”是叠加在重疾保险新旧定义的切换上。年初保费上调后，后续支持力度不足，保费增速承压。财险方面，车险综合改革压力持续，车险保费承压。投资方面，长期利率下行波动，叠加权益市场波动加大，也拉低了保险指数。

兴业证券非银行团队也认为，保险板块整体估值过低，反映出投资机构对保险公司资产负债的悲观预期。保险股的投资机会来自权益市场的复苏和负债的边际改善。今年1月后，负债端增长陷入困境，连续几个月呈现明显负增长，中长期销售力量难以适应客户需求变化。

“债务方面，疫情对可选消费的抑制依然存在，担保需求恢复缓慢，债务端供给结构性问题仍无明显改善。投资方面，10年期国债收益率维持在3%左右，对保险资产收益率带来一定压制。”开源证券分析师高朝说。

很多保险行业人士也普遍认为，目前保险行业面临很多增长压力。李永达总经理高无极告诉记者，今年以来，庞大的保险代理人“朋友圈营销”展销模式透支了未来业务，难以持续发展。在疫情和消费疲软的背景下，代理商在会展业仍然面临困境。

7月27日，PICC在上交所e-interaction上回应称，减持股份为2011年PICC上市前社保基金作为战略投资者投资的股份。实施减持后，社保基金作为公司重要战略投资者的地位不会发生变化。然而，在减持计划发布后的第二个交易日，PICC股价暴跌6.37%。

下半年以来，河南暴雨、台风“烟花”等自然灾害的发生，也给保险业经营业绩带来较大压力。从目前的统计数据来看，这些自然灾害确实给上市保险公司的赔偿带来了很大的影响。7月28日，河南银保监局表示，河南保险业暴雨相关事故已赔付2.99万起，相应赔付5.25亿元。据央视报道，截至7月26日，河南保险业累计接报案件36万件，预计损失92亿元。随着报告病例的增加，最终的损失可能会进一步增加。

目前，河南灾情引发的保险报道主要集中在车险领域，PICC、平安、CPIC都收到了大量车险报道。其中，中国平安预计河南暴雨案例赔偿总额将超过10亿元。随着后续保险行业损失估计的进一步精准化，赔付对保险股经营业绩的影响将逐渐显现。