基金减持 叠加销量下滑 家电市场持续低迷

7月27日，家电板块继续下跌，同花顺家电指数收跌2.44%。个股方面，国光电器收跌10%，海尔智家收跌5.85%，美的集团收跌5.07%，格力电器收跌1.83%。

今年以来，家电行业一直处于低迷状态。直同花顺数据显示，家电板块近5日涨幅为-5.65%，近10日涨幅为-8.51%，近20日涨幅为-7.64%。该板块逾半数个股年内出现负增长，近20只个股跌幅超过20%，小雄电气下跌55.03%，新宝股份下跌51.15%，长虹美菱下跌47.85%，美的集团下跌37.63%，格力电器下跌24.51%。

公募基金持股比例也降至历史最低。中银证券数据显示，二季度公募基金持有家电的比例为2.16%，较上季度下降1.66%。从重仓基金数量和重仓市值比绝对值来看，美的集团、海尔智家、格力电器持仓分别下降0.85、0.30、0.43个百分点，重仓基金数量分别下降237只、160只、213只。光大证券表示，今年二季度公募基金家电“超配比例”(基金持仓比例-流通市值比例)已跌入负值(-0.5%)，这是2015年三季度以来首次出现低配情况。由于资金配置减少，今年上半年家电板块连续6个月表现逊于Wind A指数，年内表现也差了28个百分点。

从销售数据来看，家电行业呈现“涨价降量”的趋势。奥维云网数据显示，6月份，在原材料价格上涨的传导下，空冰洗线上线下均价同比持续上涨5%-25%。零售量和销售额方面，今年1-6月，空调分别同比下降6%和19%，较2019年同期分别下降19%和25%；彩电同比分别下降14.7%和增长15.1%，较2019年分别下降22.5%和10.5%；厨房小家电同比下降11%和10%，与2019年相比分别下降8%和25%。最近一周，黑电、厨房电器和一些小家电的销量都出现了下滑。

然而，新兴的小家电已经实现了量价齐升，市场关注度也越来越高。今年6月，清洁用具和扫地机的线上线下平均价格分别上涨了28%和25%，线下平均价格分别上涨了36%和58%，线上销量分别增长了69.4%和68.8%。根据中银证券的数据，今年二季度基金持仓数量增长幅度最大的标的是科沃斯和极米科技，分别增长了48只和21只。

展望下半年，光大证券分析认为，家电板块配置价值将逐步提升。建议关注受益于基本面复苏的传统龙头企业和景气度高的新兴家电。中银证券认为，在缓解疫情的前提下，今年住宅竣工将继续弥补强制性家电的需求基数，行业增速将有所上升。随着居民人均消费水平的提高和对多元化、健康化、便利化、品质生活有新追求的新一代消费群体的崛起，新兴家电将迎来发展机遇。根据中泰证券的分析，从中长期逻辑来看，天气和成本都是短期波动。驱动行业上行的核心逻辑是成熟赛道格局优化、渠道价值再分配、成长赛道渗透、品牌出海，龙头公司将持续受益。