公私募研究a股调整:市场无系统性风险

这两天a股连续下跌，尤其是部分龙头个股下跌，令市场担忧。对此，多家公、私募基金表示，目前高估值板块有较大跌幅，属于结构性调整，且市场不存在系统性风险。

持续下跌可能性不大

近期a股表现不佳，上证指数本周以来累计下跌4.77%。兴石投资表示，市场调整主要由三方面因素引起：一是市场环境不利因素增多，投资者情绪波动较大；二是部分行业上市公司主营业务发展面临不确定性；三是早期成长轨道交易过于集中，浮动获利回吐的获利回吐导致个股和板块调整。

聚明投资认为，近两年大部分a股领跌。本轮市场下跌是结构性调整，不太可能继续大幅下跌。未来a股的结构性行情还将继续。一是电动车和军工的增长和行业趋势都很好；二是传统金融地产行业前期经历了较大的下滑，估值风险不大。

无须过度悲观

对于目前的下跌，南方基金表示，整体来看，近几天的市场调整是行业分化格局带来的交易水平的负反馈。最近，市场的“28”分化明显，甚至称之为“19”分化。涨幅居前的新能源及相关板块明显处于兴奋状态，波动性大幅上升。一旦获利效应无法持续，放大的波动率将呈现向下修正。

博塞拉基金表示，当前经济增速保持稳定，前期公布的RRR全面降准政策略超市场预期，但宏观政策基调仍强调“稳中有降”，整体流动性合理充裕，通胀预期逐步趋稳。未来a股市场整体不会出现系统性风险，预计将维持震荡走势，结构性行情可能延续，因此可以适当关注中期报告业绩超预期的高性价比资产。

在融通逆势策略基金经理刘安坤看来，宽松的货币环境将对权益类资产形成支撑，无需因技术调整而过度悲观。

“全球经济逐步复苏是一个明显的大趋势，不会因为一些短期因素而停滞或逆转。在经济逐步复苏的前提下，可以关注估值合理、未来逐步受益于经济复苏的后周期股票，如可选消费和服务。”兴石投资认为。

掘金确定性机会

一些机构对当前的结构调整并不悲观，甚至认为是布局的好机会。聚明投资表示，目前一方面继续关注业绩有一定增长的高景气板块，另一方面开始关注下跌的公司，反向投资的机会已经出现。

南方基金表示，后市指数仍以大幅波动为基础。市场风险的释放最终会反映交易热度的变化。一旦热量下降到较低水平，周期性的大波动就会结束。“a股操作中心逐年上升的趋势非常明显，我们继续看好未来方向。在行业层面，科技、消费、医药仍是中长期布局的主要赛道。”

兴石投资表示，从安全边际来看，避开预期高度一致、定价充分的区域，控制合并市盈率，是应对冲击的较好方式。

配置策略方面，刘安坤认为，新能源板块处于技术调整过程中，后市可能有进一步上行的空间。半年报集中披露期间，周期资源(煤炭、钢铁、化工等)存在一定反弹空间。)。