四大优势凸显港股配置价值 收获蓝筹优势即将释放

7月以来，a股市场波动加剧，但结构性机会较多。港股经历了前期调整，很多因素都在支撑港股的好转。在此背景下，横跨a股和港股市场的基金产品吸引了众多投资者的关注。以即将发行的嘉实蓝筹优势为例，基金的股票资产占基金资产的60%-95%，股票投资港股的比例最高可达50%，可以有效兼顾沪港深市场的投资机会。作为嘉实基金近期推出的重磅新产品，嘉实的蓝筹优势将由公司价值风格投资总监张金涛和知名沪港深王牌投资玩家胡雨菲共同管理。

值得一提的是，嘉实蓝筹优势将采用行业领先的嘉实沪港深3.0投资研究模式，即基金经理联合管理公司a股和港股研究团队。在发挥基金经理突出个人能力的同时，也会积极利用团队的强大实力，争取更好的投资成果。据悉，目前，收获基金拥有一支70余人的a股研究团队，已实现重点行业研究的全面覆盖；公司港股研究团队由6名投资经理和18名全职港股研究人员组成，具有丰富的港股研究和实战经验。

针对未来港股投资机会，拥有7年港股投资经验的胡雨菲指出，目前有四大因素支撑港股的改善。第一，AH股溢价指数在历史上仍处于中高区域，说明港股仍有吸引力。二是目前港股上市公司仍处于盈利上升期。考虑到海外疫情和疫苗的进展，预计港股中长期利润增速将回归正增长区间。三是由于香港的联系汇率制度，流动性受美联储政策影响较大，美联储继续货币宽松政策；历史上，国际中介股累计净流入与美国经济政策不确定性指数成反比。目前美国经济不确定性在降低，有助于国际中介提高风险偏好，配置更多港股。第四，随着海外监管压力的显著增加，特别是新《中国证券交易法》提出了更多的披露要求，中国证券交易所从美国退市、在香港上市的情况大幅增加。未来将有大量新经济企业纳入恒生指数，有望提升港股成长性。

除了配置港股，嘉实的蓝筹优势还将集中在a股价值蓝筹的投资机会上。对此，深谙价值投资的张金涛表示，从10年来看，经过前期调整，a股风险已明显释放，市场估值已趋近合理。同时，在“双循环”结构下，中国宏观政策创新驱动经济向更高质量的国内均衡和对外开放迈进。在此背景下，a股市场存在丰富的结构性机会。此外，估值扩张支撑了2018年底至2020年年中的市场形势，目前估值在1个标准差附近，进一步扩张存在障碍，对价值板块的投资较为乐观。而且从各风格板块的行业收益率来看，ROE并没有带来明显的收益率提升，价值板块处于相对较低的估值位置。