所选图层已落地一年 “助力”新三板改革增强市场活力

今天，新三板精选层迎来“一岁生日”。

2019年10月25日，证监会宣布全面深化新三板改革，以设立精选层为核心举措。兴奋的资本市场立即行动，仅用了276天就完成了整个准备过程。2020年7月27日，精选层开启，多层次资本市场进入新征程。一年来，精选层运行取得预期效果，全面深化新三板改革各项举措稳步实施，改革成效不断显现。

一年来，新三板市场定位进一步明确，错位包容的特征得到强化。2020年3月实施的新证券法，明确了公开、上市、集中的新三板市场的法律性质。新三板改革方案的全面深化是以向市场转移为驱动，以完善投融资功能为重点，以精细化分层为重点。改革后，市场体系与新三板“小、专、专”培育的适应性进一步提高。全国股份转让公司数据显示，截至2021年7月26日，新三板上市公司7426家，中小企业占比超过90%。精选层的58家公司已在新三板上市三年以上，股东人数中位数由上市时的13人增加至1.3万人；7家公司净利润超过1亿元，9家公司净利润低于3000万元，这完全被“大而优”“小而美”四套报告准则所覆盖。

一年来，新三板市场结构进一步优化，精选层的引领作用得到有效发挥。新三板匹配中小企业成长规律，全面深化改革，增设精选层，形成“基础层-创新层-精选层”三级结构。基础层以标准化为重点，创新层以培育为重点，选择层以交易所市场为目标。各层通过升降机制有序连接。全国股份转让公司数据显示，2020年，入选企业营收和净利润分别增长11.47%和20.22%；净资产收益率达到13.48%，高于上市公司整体7.28个百分点。新三板成立一年来，精选企业融资额和交易量分别占新三板总量的38.67%和41.62%。受精选层论证影响，2021年合格基础层公司进入创新层的比例超过95%。调整后，创新层公司数量创历史新高，68%的新转公司符合精选层财务条件。

一年来，市场体系进一步完善，功能效果得到有效提升。准入制度突出多样，在选定的层级实施多套并行标准，兼顾不同特点供企业自主选择。融资体系突出且灵活。定向发行没有人数上限和时间要求，支持授权发行和自发行；符合条件的企业可通过向合格投资者公开发行募集资金，并提供定价、询价、竞价等多元化发行机制。交易系统多样化，基础层和创新层的调用拍卖频次增加5倍，可选择做市交易，选择的层公司实行连续竞价；差异化适当性标准分层次设置，公募基金等长期资金可以轻松入市。2020年新三板市场融资金额同比增长27.91%，交易量同比增长57.44%。今年以来，新三板融资金额和交易金额的正向趋势持续。

常春林认为，下半年新三板改革将重点优化投资者结构和市场流动性管理工具，引入混合交易和融资融券制度，推动和引导各类资金入市，提高市场流动性；逐步出台精选级并购再融资等政策，优化融资体系，补充可转债等债务融资产品，配合转让上市制度，进一步提升对中小企业和民营经济的服务能力。

中长期来看，新三板作为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，将继续强化市场融资的交易功能，提高中小企业直接融资比重，进一步提升对中小企业和民营经济的服务能力，不断提升市场治理能力， 为市场健康运行奠定坚实基础，为未来新三板市场全面推行注册制、系统优化市场基础制度奠定坚实基础。