大成基金:政策影响将导致各行业盈利预期持续分化

7月26日，三大指数集体低开后大幅下跌。上证指数跌逾2%跌破3500点，深成指一度跌逾3%，创智指数跌破3400点后一度跌逾5%。

大成基金表示，大跌的第一个原因是产业政策的调整引发了市场的担忧。根据大成基金的分析，目前很多政策都有加速和加码推进的迹象。综上所述，一系列主要政策是沿着一条脉络发展的：从“效率优先”到“兼顾公平”。政策方向为碳中和、反垄断、抑制房地产和地方政府杠杆、提高人均可支配收入、大力支持高端制造业。

此前，一些暂停发布实施的相关产业政策相继发布。上周教育行业宣布“双减持”，腾讯音乐反垄断，导致海外科技股大跌。同时引发市场对口腔、白酒、医药、美容等后续行业遭遇负面政策的担忧，近期对房地产的政策压制进一步加大。政策风险导致外资无法适应，大量资金流出a股和海外中概股。截至收盘，北行资金净流出128亿元。

大成基金认为，根据上一期基金半年报公布的数据，食品饮料仍以18.15%占据基金行业第一。但7月以来，公募基金整体配置方向的调整尚未结束，方向仍在从传统行业向高景气、长赛道方向转移。调整仓位的过程往往会导致过去重仓股的股价波动。

大成基金认为，很多政策只是开始，政策的影响也会导致市场各行业盈利预期持续分化，基金将少数高景气行业追求到极致的现象可能会成为常态。大成基金预计，高端制造业可能成为新周期主线，中期看好新能源、半导体和军工。